财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四(sì)个交易日(rì)后价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周(zhōu)三(sān)表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化(huà)集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是(shì)上海车展有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展将让(ràng)消费者感受到汽车消费(fèi)的(de)火热，提(tí)升消(xiāo)费(fèi)信心，也(yě)提振士气(qì)。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅(fú)降(jiàng)价导致消费(fèi)者(zhě)对电(diàn)动(dòng)车的观望心态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳为主，不(bù)太(tài)可能进行(xíng)降价(jià)。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国(guó)内动力电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平(píng)有望逐步(bù)恢复至健康水平(píng)，并(bìng)带动上游材料采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看(kàn)，一(yī)些电池龙头(tóu)企业5月份的排产预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些(xiē)中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前期基(jī)数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会(huì)全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前(qián)仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要看终端需求是(shì)否真(zhēn)正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人(rén)士此(cǐ)前对财联社记(jì)者表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池(chí)厂商实际上从去年四季(jì)度(dù)开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去库(kù)存举措(cuò)，这一举措在一季(jì)度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前(qián)库(kù)存已(yǐ)恢(huī)复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直言(yán)，相关库存基(jī)本出清，后续将(jiāng)根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来(lái)看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季(jì)度的(de)水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关(guān)键(jiàn)的指(zhǐ)标(biāo)也(yě)构(gòu)成锂电产业(yè)走向的关键，随价格(gé)企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐(yán)价(jià)格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)不到(dào)半(bàn)年时间(jiān)跌(diē)去超(chāo)过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市场热(rè)议。就在26日召开的中国(guó)汽(qì)车动力电池(chí)产业(yè)创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常(cháng)务副会(huì)长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内(nèi)动(dòng)力电池行业(yè)仍然存在一些问题(tí)，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链分配问(wèn)题。“原材(cái)料短期大幅下降也(yě)不是正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨价(jià)是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理(lǐ)分(fēn)配，避免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐价格(gé)未(wèi)来走势(shì)进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数据(jù)验证锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已(yǐ)经到(dào)来。分析(xī)人(rén)士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业(yè)进入调(diào)整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游车市短期需(xū)求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需(xū)求(qiú)表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸(suān)锂的(de)牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗未来增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料(liào)价(jià)格变化来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)六(liù)氟磷(lín)酸(suān)锂、人造(zào)石墨(mò)、极片(piàn)粉(fěn)等(děng)系列(liè)材料(liào)价格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退，此(cǐ)前(qián)部(bù)分(fēn)电池厂商暂停的(de)生产线(xiàn)已经重启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现(x牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗iàn)上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上(shàng)游的(de)订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需(xū)求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士(shì)表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的(de)供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市(shì)场预(yù)期回(huí)调下(xià)，电池厂商在(zài)价格谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持(chí)续(xù)推(tuī)进电(diàn)池回(huí)收(shōu)布局，来自终端材料回(huí)收的产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在(zài)锂矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁(níng)德时代(dài)的宜(yí)春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂(zá)的产业调整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪式变得(dé)更为平(píng)滑。从(cóng)原材料到(dào)电(diàn)池，再到(dào)下游车企，产业链各个(gè)环(huán)节的价格以及供(gōng)需(xū)变化也将变得(dé)更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方则认(rèn)为，当前(qián)上(shàng)游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然(rán)需求端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不(bù)足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游(yóu)获利、上游承压(yā)的(de)简单(dān)故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于(yú)市(shì)场行情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中获(huò)得更多(duō)市场(chǎng)份额(é)，行业将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂(lǐ)价下(xià)降中(zhōng)发生过的事(shì)。而同环(huán)节(jié)的大(dà)量中小(xiǎo)企业(yè)，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追(zhuī)高入局的(de)新公(gōng)司，则面临停(tíng)产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好(hǎo)中国最大(dà)的两(liǎng)个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比亚(yà)迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他(tā)们更(gèng)能承受价(jià)格(gé)下跌和可(kě)能(néng)的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司(sī)能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低成本(běn)的资源(yuán)，让(ràng)这两家大(dà)企业更能(néng)容忍低(dī)价，并(bìng)能在上游因降价减(jiǎn)产时(shí)保持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不(bù)过锂价下降带(dài)来的(de)连(lián)锁反应，并不(bù)是(shì)一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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