4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价(jià)不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利(lì)多的(de)推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随(su反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系í)大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年(nián)春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期(qī)对国内(nè反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系i)棉价(jià)形成(chéng)一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系>

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今年(nián)重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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