财联社(shè)5月18日(rì)讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记(jì)无(wú)法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发(fā)布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得(dé)一提的(de)是，瑞(ruì)信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依(yī)据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具(jù)有同(tóng)等(děng)地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对(duì)此，委员鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在(zài)市场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)，信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重(zhòng)组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于参(cān)考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各(gè)个(gè)区(qū)域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地(dì)区是否(fǒu)发生(shēng)了(le)信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品合约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(z鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤hì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优(yōu)先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤>

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在(zài)本(běn)周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会就已经(jīng)开始评(píng)估(gū)瑞(ruì)信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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