财(cái)联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意(yì)也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一(yī)是上海车展有望(wàng)带(dài)动购(gòu)车(chē)需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费(fèi)者感受(shòu)到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信(xìn)心(xīn)，也提振士气(qì)。国泰(tài)君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消费(fèi)者(zhě)对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策(cè)略(lüè)上(shàng)以(yǐ)企(qǐ)稳(wěn)为(wèi)主，不(bù)太可能进行降价。但未来(lái)，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析(xī)称，乐(lè)观来看(kàn)，国内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库(kù)存工作(zuò)或到5月完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价(jià)格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查(chá)的情况看，一(yī)些(xiē)电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生(shēng)产(chǎn)，排(pái)产相比一季度会有明显的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)属(shǔ)于阶段性反弹(dàn)还(hái)是底部反转，目前(qián)仍难(nán)来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要观(guān)察下游库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流(liú)锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开(kāi)始便启动大规模(mó)去库存举措(cuò)，这一举措在一季度(dù)实际上(shàng)已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库(kù)存已恢(huī)复至健康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业(yè)内人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时(shí)代一(yī)季度报告显示，其库存(cún)金额已从年(nián)初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回(huí)到2022年(nián)第(dì)一季度(dù)的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以(yǐ)及库(kù)存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽(qì)车工业(yè)协会常务副会(huì)长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国内动力电池(chí)行(xíng)业(yè)仍然存在(zài)一些问(wèn)题，包括(kuò)电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是正常的(de)现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价(jià)是(shì)正常(cháng)现象，行业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业(yè)内(nèi)人士和分(fēn)析师近(jìn)期(qī)对锂(lǐ)盐(yán)价格未来走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业(yè)拐(guǎi)点或已经到(dào)来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于(yú)下(xià)游车(chē)市短(duǎn)期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提(tí)前透支碳酸锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格持续下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材料价格变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨(mò)、极片粉(fěn)等系列材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一(yī)关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)的(de)库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库存水位回退，此(cǐ)前(qián)部分电(diàn)池(chí)厂商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池厂商(shāng)和(hé)下游(yóu)车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订(dìng)单，带动产业(yè)需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能源(yuán)汽车销量(liàng)数据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀(pān)升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业(yè)中(zhōng)上游的(de)订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需(xū)求订(dìng)单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不(bù)可能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内(nèi)人(rén)士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推(tuī)进(jìn)电池回收布局，来自(zì)终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回收(shōu)的废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善在锂矿端的(de)布局(jú)，包括(kuò)宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项目均(jūn)进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂的(de)产业调(diào)整过程之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业的运(yùn)作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到电池，再(zài)到下(xià)游车企，产业(yè)链(liàn)各(gè)个环节的价(jià)格以及供需变化(huà)也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足以带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下(xià)游获(huò)利、上游(yóu)承压的(de)简单故(gù)事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价(jià)格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受到冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不(bù)断(duàn)压(yā)低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业(yè)则命运(yùn)分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机(jī)会在价格(gé)下(xià)降(jiàng)周期中获得更多市(shì)场份额(é)，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同(tóng)环节的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表(b来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗iǎo)示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的(de)新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们(men)更能(néng)承受(shòu)价格下(xià)跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行业(yè)里最(zuì)优的成本来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗(běn)。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权(quán)，交(jiāo)易价格也需要(yào)通过长协(xié)确定，按市(shì)价定期调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更低(dī)成本(běn)的(de)资源，让(ràng)这两家大企(qǐ)业(yè)更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在上游因(yīn)降价(jià)减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动(dòng)着万亿新能(néng)源车(chē)市场。不(bù)过锂价下(xià)降(jiàng)带(dài)来的连(lián)锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上(shàng)会受益(yì)，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企(qǐ)的(de)三年长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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