射频(pín)芯片领域面临变(biàn)局，下游市场增速(sù)放缓叠加(jiā)进入竞张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表争(zhēng)红海，海(hǎi)外(wài)巨头已开始(shǐ)寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射(shè)频芯片厂(chǎng)商慧智(zhì)微正式在(zài)科(kē)创板上市。公司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场受(shòu)到资本热捧(pěng)。据(jù)公司上市文件，慧智微(wēi)于2018年(nián)末(mò)开始进入融资快车(chē)道，先后引(yǐn)入了(le)华(huá)兴(xīng)资本(běn)、元禾璞华、大基金二期(qī)、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙江(jiāng)创投(tóu)等一系列外(wài)部(bù)机构(gòu)股东(dōng)。截(jié)至(zhì)上市(shì)前，大基(jī)金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微产品(pǐn)结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也(yě)走出了破(pò)发的(de)行情，该公司(sī)股价于(yú)去年下半年触(chù)底回升，但截至今日(rì)收盘股价仍略低(dī)于发(fā)行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射频领域正面临(lín)变局。目前(qián)，正射频(pín)需求走向疲(pí)软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机增速放缓以及(jí)5G普(pǔ)及(jí)潜力有限(xiàn)等因(yīn)素影响，预计(jì)到2028年(nián)射频前端市场年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也(yě)在响应市(shì)场变(biàn)化谋求射频芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，当前(qián)，射频领域仍有飞(fēi)骧科技(jì)、康希通信(xìn)等(děng)公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个(gè)知名(míng)资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成立于2011年(nián)，主营业务为射频(pín)前(qián)端(duān)芯片及模(mó)组的研发、设(shè)计和销售，下游应用领域(yù)主要包括智(zhì)能手机以及物联网，客户包括三(sān)星(xīng)、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机(jī)品牌，闻(wén)泰(tài)科技等(děng)移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等无线通(tōng)信模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据招股(gǔ)书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏损状态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招股(gǔ)文(wén)件中称，是由于持续进行高额研发投入；下游客户集(jí)中且(qiě)具有(yǒu)产品验证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)激烈，叠加下游去库(kù)存周期(qī)影响，公(gōng)司产(chǎn)品毛利(lì)空(kōng)间受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研(yán)发投入方面，近三年的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公(gōng)司(sī)的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品结构更接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要(yào)抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对(duì)外融资之路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年(nián)末开(kāi)始进(jìn)入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其(qí)在一年(nián)内完成(chéng)了三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包(bāo)括大基(jī)金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶段(duàn)对慧(huì)智微进入了慧智微(wēi)的股东(dōng)序列(liè)。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外(wài)部机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中(zhōng)数据(jù)显示，从当(dāng)前的股(gǔ)价情况(kuàng)看(kàn)，大基金(jīn)二(èr)期在投资慧智微的近两年时间里，实现了近(jìn)2.5倍的账面回(huí)报，而较大(dà)基金二期晚3个(gè)月进入、并在后一轮(lún)持续(xù)加注的红杉中国，平均(jūn)持股成(chéng)本增至13.78元/股，当前实(shí)现(xiàn)账面回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变局

　　慧(huì)智微招股书显示(shì)，公司(sī)目前有超(chāo)过接近67％的收入(rù)来自(zì)于手机领(lǐng)域(yù)。当前，智能手机出货量的大(dà)幅下降，已经对(duì)慧智微的(de)业绩造成了冲击，而(ér)市场对智能(néng)手(shǒu)机未(wèi)来增(zēng)速持续放缓的预期，也让(ràng)资(zī)本(běn)市场对包(bāo)括(kuò)慧智微在(zài)内(nèi)的射频芯片(piàn)厂(chǎng)商做出了(le)重新思(sī)考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年(nián)射频(pín)前(qián)端的市场为190亿(yì)美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下(xià)滑，射频前(qián)端市场(chǎng)规模与2021年(nián)的(de)市场(chǎng)相(xiāng)差无几(jǐ)。而接下来，由于(yú)智能手机的温和增长以及5G普及的(de)潜力有限，预计(jì)到2028年射(shè)频前端的市场(chǎng)年(nián)复合增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似产品(pǐn)结(jié)构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击入(rù)股的(de)射频龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也(yě)遭(zāo)遇(yù)了破发的行情，上(shàng)市首(shǒu)日跌36％。尽管在(zài)去年10月(yuè)跌至(zhì)30元(yuán)每股的价(jià)格(gé)后止跌(diē)回(huí)升(shēng)，但截至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全(quán)球多家(jiā)射(shè)频芯(xīn)片领域的巨(jù)头厂商(shāng)都在谋(móu)求(qiú)转型，拓展射频以(yǐ)外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下(xià)游触(chù)角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等领(lǐng)域。

　　国内(nèi)方面，射频(pín)领域正呈现出一片红海(hǎi)的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集中在中低端(duān)市场，各射频芯片厂商只能再(zài)卷价格(gé)，进(jìn)一步(bù)压低(dī)了自身(shēn)的(de)利润空间。

　　射(shè)频厂(chǎng)商(shāng)三伍微电子创始人(rén)钟林(lín)此前曾表示，国产射(shè)频前端芯片(piàn)杀(shā)价已经(jīng)无底线，而预计未(wèi)来每个射频细分赛道还会有(yǒu)更多竞争者进入，往(wǎng)后(hòu)三(sān)年(nián)射频芯片厂商将面临更(gèng)大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市(shì)场(chǎng)对射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)的关注亦有(yǒu)所下(xià)降，截至(zhì)目前，今年共有9家(jiā)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商宣布完(wán)成融资(zī)，而(ér)在2021年上半年(nián)，这个数据是(shì)近(jìn)50家(jiā)，且投资(zī)机构涵盖(gài)了投(tóu)资(zī)机构涵(hán)盖了中金资本、红杉资(zī)本中国、小米(mǐ)长江产业基(jī)金、深创(chuàng)投等知名(míng)机(jī)构(gòu)。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司(sī)正排队I张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表PO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金(jīn)将用于(yú)芯片(piàn)测设(shè)中心建(jiàn)设(shè)、总(zǒng)部基地及(jí)上海(hǎi)和广(guǎng)州(zhōu)研发中心建设以及补充(chōng)流动资金(jīn)。具(jù)体战略规划方面，其(qí)表示将巩固在(zài)5G射频前端领域取得的(de)市场(chǎng)地位，增加头部客户(hù)的市场份额；技术(shù)上跟进射(shè)频前端技术迭代，优化(huà)可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段(duàn)的(de)应(yīng)用；产品上加大对上游滤(lǜ)波(bō)器、多(duō)工器(qì)的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛(kǎn)的产(chǎn)品(pǐn)系(xì)列。

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