钠电池产能(néng)规划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨界(jiè)还是奢望(wàng)，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似乎已(yǐ)经给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积(jī)极主动”，在(zài)2022年刺激(jī)着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去(qù)年(nián)末以(yǐ)来，抛“利好消息(xī)”催(cuī)涨股价(jià)的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺(yì)科技也(yě)只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到(dào)，股价过山(shān)车式(shì)的(de)涨(zhǎng)跌折射(shè)的是市(shì)场对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛道故事(shì)的(de)怀疑：从宣布跨(kuà)界(jiè)到现在(zài)，时间不过10多月，规划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何(hé)撬动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元(yuán)的投(tóu)资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续(xù)下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该如何(hé)消(xiāo)化？过往投资计(jì)划频(pín)频“跳票”、实(shí)际(jì)效益与预期天(tiān)差地别(bié)等(děng)“黑历史”在前(qián)，“大跃(yuè)进”的新项(xiàng)目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股(gǔ)价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代，钠离子电(diàn)池(chí)便与(yǔ)锂离子电池同(tóng)时期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)其研(yán)发进(jìn)度大大(dà)落后于了锂电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着钠电关键技术完成(chéng)突(tū)破以及锂价不(bù)断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备(bèi)胎”之(zhī)一(yī)重回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推(tuī)出第(dì)一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠(nà)电(diàn)风潮(cháo)，并将风口带到(dào)了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日(rì)中(zhōng)天之(zhī)际，传艺科技于去(qù)年6月(yuè)22日(rì)晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬(wěi)电子科(kē)技有限公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作(zuò)设立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电科技(jì)有限(xiàn)公司（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公(gōng)司迫(pò)不及待召开电话会议(yì)，向合计64名(míng)分析师和个(gè)人投资者披露跨界钠(nà)电(diàn)的各种细节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技钠电池(chí)项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法 alt="股(gǔ)价飙涨后又腰斩，穿透传艺科技54亿(yì)跨(kuà)界钠(nà)电池(chí)的野望 | 钛媒体深度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124805868.jpg">

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价(jià)的前车在前(qián)，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动”披露(lù)钠电项目(mù)进展，而(ér)公司股价也往往(wǎng)在公(gōng)告(gào)披(pī)露后录(lù)得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公(gōng)司股价(jià)一度摸(mō)高(gāo)至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到半(bàn)年的时间已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向(xiàng)下，无(wú)论其如何发布“利好(hǎo)”消(xiāo)息(xī)，股价也(yě)再(zài)难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的(de)推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在(zài)《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电(diàn)池业务未来规划、技术(shù)水(shuǐ)平等涉及公司(sī)经(jīng)营的重大信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式(shì)通(tōng)过(guò)《关于对深圳(zhèn)证券(quàn)交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺科(kē)技及公(gōng)司董事(shì)长兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董(dǒng)秘(mì)许小(xiǎo)丽(lì)还(hái)遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游(yóu)资(zī)推波助澜，但归(guī)根(gēn)结(jié)底(dǐ)还(hái)是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信服造成的(de)。

　　根据(jù)公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公司此前对交(jiāo)易所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资(zī)成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的(de)装(zhuāng)修及设备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划(huà)的钠电(diàn)产能(néng)远不止(zhǐ)这公告出(chū)来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上钠(nà)离(lí)子电池全供应链项目(mù)，逐(zhú)步形成年产(chǎn)3万(wàn)吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试(shì)销，6月(yuè)底有(yǒu)望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的钠(nà)电产能(néng)规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法(fǎ)，传艺(yì)科技在上述的54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池(chí)就需要(yào)40亿(yì)元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利(lì)水平(píng)显然难以(yǐ)撬动动辄几(jǐ)十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模(mó)组和鼠标等输入(rù)类设备(bèi)及通讯用板、消(xiāo)费电(diàn)子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模不(bù)断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上(shàng)市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公司盈利(lì)水平起起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年(nián)仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已(yǐ)经达(dá)到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资(zī)金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资金(jīn)投资(zī)钠电(diàn)，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函中(zhōng)，传艺科(kē)技曾详细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目(mù)资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可(kě)用于钠离(lí)子电池项目的(de)自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信未使用(yòng)额度10.27亿元(yuán)，足见其在投(tóu)资(zī)钠(nà)电项目(mù)时(shí)自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技给(gěi)深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始(shǐ)规(guī)划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备(bèi)靠(kào)银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银(yín)行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司(sī)拟(nǐ)向工(gōng)商(shāng)银行、农业银行等组成的联合银(yín)团申请(qǐng)不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用(yòng)于(yú)公司(sī)钠(nà)电池(chí)项目。根(gēn)据最(zuì)新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已(yǐ)审批通过，参团银行(xíng)处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定(dìng)对象(xiàng)发行股票预(yù)案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增(zēng)的(de)24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而为(wèi)补这部(bù)分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单加(jiā)总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的(de)另(lìng)外(wài)8GWh的项目资(zī)金(jīn)来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元(yuán)，整个钠电池全供应链(liàn)项目(mù)计划到2024年(nián)末全部(bù)竣工投(tóu)产，达产达效后，可(kě)实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公(gōng)司营收将在当前基础上翻十(shí)几倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市(shì)场对这个故(gù)事并(bìng)不(bù)再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司(sī)外(wài)，核心(xīn)还(hái)在其大干快上后(hòu)产(chǎn)能如(rú)何消化的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池商业化元年的(de)2023年(nián)，初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大(dà)建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者(zhě)初露威胁，赛道(dào)已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参(cān)数和性能来(lái)看，传艺钠(nà)电的钠电池与(yǔ)巨头们不(bù)相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代落(luò)地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表(biǎo)明，大(dà)佬们已经走在(zài)前面(miàn)，率先在两轮电动(dòng)车和低速电(diàn)动车(chē)领域实现装车应用。而(ér)传艺(yì)科技除(chú)了在岁末年(nián)初公告与中祥(xiáng)航业(yè)、江(jiāng)苏(sū)新能源、德博新能(néng)源签订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公(gōng)司都以“目前订(dìng)单下游(yóu)运用覆盖(gài)储能(néng)、低速(sù)电动车及电(diàn)动工具等(děng)多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子电池送(sòng)样后客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了(le)销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已与多家知名(míng)两轮电(diàn)动车品牌开展送样(yàng)和合作意向洽谈等工(gōng)作”等(děng)进行回(huí)复。至于具体的客户名(míng)称和(hé)订单金额(é)，一(yī)直语(yǔ)焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增长。上海(hǎi)钢联(lián)新能源(yuán)事业部钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产(chǎn)能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行(xíng)业产(chǎn)能(néng)利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池(chí)的市场规模(mó)接近40GWh。前期(qī)用(yòng)于两轮车(chē)的钠(nà)电池不到5％，后面成(chéng)本降下来才会(huì)有较大(dà)比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电(diàn)池只(zhǐ)会小批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺(yì)科技(jì)却十分自(zì)信，其在调研(yán)记录中预测，预计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了(le)2023年(nián)钠电(diàn)池(chí)市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年(nián)的钠电池(chí)是在(zài)此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代(dài)”而(ér)被推(tuī)到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂(lǐ)价持续下(xià)跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池能(néng)够起到对(duì)锂电池的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证(zhèng)锂资源(yuán)的供应安全(quán)，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离(lí)子技术(shù)一定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电(diàn)池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠(nà)电建设(shè)成(chéng)本接(jiē)近，目前三元(yuán)钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一(yī)步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的(de)也接近(jìn)三元523电池。目前电(diàn)碳(tàn)价格下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和(hé)钠电池成本基本相当；而由于锂原(yuán)料价(jià)格大(dà)幅下降(jiàng)，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认(rèn)为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴(xīng)储世(shì)纪(jì)总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规(guī)模(mó)量产后(hòu)钠离(lí)子电池正、负极材(cái)料(liào)价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在(zài)降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离(lí)子电池(chí)的成(chéng)本(běn)优势(shì)就依(yī)然存(cún)在，并(bìng)且随着技术不(bù)断(duàn)发展、产业不(bù)断成(chéng)熟(shú)，钠离子(zi)电池的降本空(kōng)间有望进一(yī)步打(dǎ)开(kāi)，该成本临(lín)界点仍(réng)有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明年钠电产业规(guī)模化完成后，能和(hé)锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池的(de)成(chéng)本。但能量(liàng)密度的(de)限制(zhì)，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格在(zài)15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池(chí)在(zài)动力领域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业化进程。但(dàn)随(suí)着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随(suí)碳酸锂价格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化(huà)之外，市场还担(dān)忧(yōu)传艺科技项目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过(guò)往投资履历发现，传(chuán)艺科技在投(tóu)资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投(tóu)计划可谓“家(jiā)常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目(mù)未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经使(shǐ)用了(le)7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生产(chǎn)项目则被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目的(de)实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点变更为重庆市合川区工(gōng)业(yè)园区(qū)核心区高阳(yáng)路(lù)30号，实(shí)施主(zhǔ)体则从传艺(yì)科(kē)技(jì)变为全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃面(miàn)板(bǎn)生产项(xiàng)目（已(yǐ)投入募资7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该项(xiàng)目剩余资(zī)金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后者的产能从(cóng)1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端(duān)印制电路板建设项(xiàng)目(mù)。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省(shěng)高邮市经开区(qū)凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接的(de)后果就是原有的(de)投入打(dǎ)水(shuǐ)飘(piāo)、投(tóu)资效率低下以及建成项(xiàng)目实际效(xiào)益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目(mù)建设(shè)期仅12个月，达产年(nián)可实现(xiàn)销售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增(zēng)方案，年产18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目建设(shè)期也仅12个(gè)月，预计达(dá)产年(nián)实现营(yíng)收7.48亿元，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年多(duō)时间过(guò)去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的(de)预(yù)期相去甚远(yuǎn)。

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