编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金(jīn)披露(lù)落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春(chūn)节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以(yǐ)看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特(tè)别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科(kē)技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石(shí)油替(tì)换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对(duì)调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利(lì)用(yòng)次(cì)高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的(de)第(dì)五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内(nèi)小幅(fú)正(zhèng)收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是(shì)代表(biǎo)作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今(jīn)年(nián)同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时间的(de)高速增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经过市场的(de)调整(zhěng)，我们(men)看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的(de)终局如大部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在(zài)管产品年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一季报(bào)表明他(tā)的重仓(cāng)行(xíng)业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的(de)高(gāo)端制(zhì)造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个(gè)月(yuè)的(de)中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度(dù)可(kě)以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓位基本稳(wěn)社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我(wǒ)们(men)认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美(měi)股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担(dān)任基金(jīn)经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十(shí)中调仓了四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和中国(guó)移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的(de)多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的(de)成名作银(yín)河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念(niàn)范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好(hǎo)在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的(de)八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍(réng)处经济结(jié)构转型(xíng)时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目(mù)前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度(dù)末(mò)的(de)兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只新(xīn)进(jìn)标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报(bào)超(chāo)过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一(yī)季度没(méi)有单一标的(de)持仓比例(lì)超限后，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上(shàng)在(zài)当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于(yú)房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的(de)配置(zhì)。目(mù)前(qián)组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理(lǐ)的长城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不同的(de)一点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是(shì)行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性(xìng)的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报中的阐(chǎn)述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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