金融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要(yào)求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前(qián)可(kě)以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受(shòu)认可的电子(zi)交易(yì)平台(tái)，受认(rèn)可的境内电子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)，“北(běi)向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗，向境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签订客户(hù)清算协(xié)议(yì)。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的(de)交易(yì)及(jí)时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或(huò)其(qí)综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的(de)新合(hé)约，分别为(wèi)境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过(guò)人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的(de)一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名(míng)义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金(jīn)等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额(é)度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日(rì)不超(chāo)过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)）。未来(lái)，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包(bā哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗o)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文件(jiàn)主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于调(diào)整人(rén)民币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行办公(gōng)厅关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业(yè)务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与(yǔ)其相关(guān)的(de)境(jìng)外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的(de)境外投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的(de)资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和相(xiāng)关(guān)监管部门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套(tào)的业(yè)务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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