金融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金(jīn)融数(shù)据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金融机构(gòu)存(cún)款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了(le)一季度的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企(qǐ)业(yè)中长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支(zh当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍ī)了部(bù)分银行信贷(dài)额度和企业信贷需(xū)求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际(jì)走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二(èr)季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地(dì)产销售的(de)再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资金回(huí)流(liú)成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活(huó)跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速(sù)偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题(tí)，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结(jié)构特征反映了居民端(duān)在前期购房需(xū)求(qiú)脉(mài)冲(chōng)式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步的政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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