5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自(zì)律上限的下(xià)调(diào)幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访了(le)招商基金(jīn)研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前(qián)4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在(zài)资产端定价压力(lì)较大且存款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期(qī)资金(jīn)投(tóu)向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息(xī)差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存(cún)款自律上限下(xià)调也(yě)是(shì)要(yào)将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身(shēn)经(jīng)营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控(kòng)为(wèi)上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式(shì)复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低(dī)存(cún)款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存(cún)款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率调降都集(jí)中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季(jì)度净(jìng)息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力(lì)持续主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地(dì)方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于(yú)资质较好的发(fā)债主体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的(de)方(fāng)向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的(de)作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货(huò)币政策等多(duō)项举措(cuò)给(gěi)予了(le)实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业(yè)政策(cè)等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看实体经济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利(lì)率下(xià)调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格(gé)审慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继(jì)续下行(xíng)，最(zuì)终有利于(yú)社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的(de)定期存款利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平(píng)均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的(de)动力(lì)。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压(yā)力(lì)不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息(擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句xī)差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银(yín)行的对公(gōng)活期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本(běn)次(cì)下调对(duì)市场的(de)影响集(jí)中在(zài)以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存款和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低(dī)的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存(cún)款收(shōu)益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成(chéng)本压(yā)力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债(zhài)及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下(xià)行的空(kōng)间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下(xià)行使得(dé)商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力(lì)使得各行(xíng)下(xià)调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预(yù)期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全(quán)社(shè)会无风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费(fèi)和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告(gào)以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前(qián)货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要(yào)求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意(yì)味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调并不等(děng)于政策利(lì)率就(jiù)必须进行对等(děng)下(xià)调，市场不(bù)应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的(de)背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具(jù)一(yī)定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的(de)银行理财(cái)产品，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续(xù)或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下(xià)也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发(fā)力预(yù)期下(xià)降，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率(lǜ)环(huán)境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能(néng)力和(hé)风控能力的(de)人士可通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基(jī)金(jīn)、商(shāng)业银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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