在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝; line-height: 24px;'>却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝)资者关注二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情(qíng)在风险(xiǎn)提(tí)示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指数近(jìn)期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二(èr)级市(shì)场价格(gé)，让价(jià)格(gé)走(zǒu)在指数(shù)涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的(de)高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看，今年年(nián)初(chū)以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近(jìn)期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期(qī)下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本(běn)市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一(yī)改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式(shì)提(tí)振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期(qī)过快上涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示(shì)投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高(gāo)带(dài)来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在(zài)本(běn)周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资金(jīn)相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受到资金的(de)追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回(huí)调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍(bèi)的历史低(dī)位区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设施建设(shè)和配套(tào)电网改造。要(yào)重视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造(zào)创新生(shēng)态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能(néng)源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产业(yè)的(de)创业板持(chí)续(xù)受(shòu)益(yì)于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题(tí)行业的(de)资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观察(chá)各(gè)类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资(zī)金合力最(zuì)强的(de)人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)行业。

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