在(zài)华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将(jiāng)资金从银行(xíng)等对(duì)经济敏感的股票中撤出(chū)，转而(ér)投资(zī)公用事(shì)业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股(gǔ)票与防御性股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御(yù)股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时(shí)对衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美联储有能力通(tōng)过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在(zài)美国银行4月份推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释(fèn)对基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持(chí)有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图(tú)表信号配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和(hé)波动性目(mù)标基金等系(xì)统性资(zī)金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)近几(jǐ)个月增加了(le)股票(piào)持(chí)有量(liàng)。<推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释/p>

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续(xù)的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据(jù)和企(qǐ)业(yè)财报也提振股市(shì)。尽管各(gè)公司在本财报(bào)季的业(yè)绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国(guó)企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可(kě)能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御(yù)性推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释股票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领(lǐng)先地(dì)位通(tōng)常会在下行周期(qī)结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家(jiā)预(yù)计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始(shǐ)。

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