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　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步(bù)提高(gāo)利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才(cái)能(néng)确(què)信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是(shì)基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经济(jì)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰(yīng)派(pài)官员的代表(biǎo)人(rén)物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年(nián)在联(lián)邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利(lì)，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动(dòng)。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港及(jí)其他国家和地区的境(jìng)外(wài)投资者经(jīng)由香港(gǎng)与内(nèi)地基(jī)础设(shè)施机构(gòu)之间(jiān)在交易、清算、结算等(děng)方面(miàn)互联互(hù)通(tōng)的(de)机(jī)制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种(zhǒng)为(wèi)人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与(yǔ)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并为上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算(suàn)业务的(de)清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成(chéng)内地银(yín)行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)机构(gòu)投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的(de)境外投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为(wèi)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据(jù)市场(chǎng)情(qíng)况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布(bù)公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日郑业成是否已婚 郑业成是几线演员，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业(yè)股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规(guī)则》第一百三(sān)十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储继续(xù)加息预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大(dà)幅下挫(cuò)，外(wài)围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩(suō)周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢(màn)加息步(bù)伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由(yóu)基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的(de)利多预(yù)期(qī)。油脂相关(guān)上市企业(yè)一季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛利率提升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业(yè)5月上(shàng)旬(xún)仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机(jī)计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库存(cún)环(huán)比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价格在本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预估超(chāo)预期(qī)下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚(yà)国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基(jī)本(běn)面供应增(zēng)加(jiā)的(de)利空因素逐(zhú)步(bù)弱化(huà)也对(duì)盘面(miàn)带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马来西亚截(jié)至4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低水平(píng)，因产量(liàng)持(chí)平且(qiě)马来(lái)西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也(yě)由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要(yào)原因(yīn)来自于产量(liàng)的季(jì)节性减产以及印尼国(guó)内出口政策限(xiàn)制(zhì)导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受到(dào)年初国(guó)内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化调整带来(lái)的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大增强(qiáng)，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和(hé)印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都仍处(chù)于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来(lái)说，每(měi)年的(de)1—4月属(shǔ)于(yú)去(qù)库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无(wú)法(fǎ)满足当月(yuè)需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要(yào)原因(yīn)。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节性增加，棕(zōng)榈油(yóu)重新累库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重要的(de)是(shì)，国(guó)内油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至(zhì)少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情(qíng)况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从(cóng)更(gèng)长的(de)年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对(duì)此仍需(xū)保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目(mù)前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国(guó)内(nèi)市场的(de)压力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的(de)预期对豆系(xì)品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得(dé)油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年(nián)度南美(měi)大(dà)豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期(qī)当中，因此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的(de)利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业(yè)消费和(hé)食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各(gè)国生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是(shì)固定的，不(bù)会因为原油(yóu)及宏观市(shì)场的(de)波动，而出(chū)现生(shēng)物柴油产量的(de)大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自(zì)身郑业成是否已婚 郑业成是几线演员(shēn)基(jī)本面对(duì)价(jià)格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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