本周，沪(hù)综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的(de)逼空(kōng)形态(tài)洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来(lái)看，A股下(xià)行(xíng)更(gèng)多是受(shòu)中(zhōng)概股拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之(zhī)叹。其实，4月下(xià)旬(xún)行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或(huò)是外围股市下跌的(de)风险(xiǎn)输入。作为(wèi)同股同(tóng)权的两地上(shàng)市(shì)指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分(fēn)别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒生指数过去(qù)3个月表现(xiàn)为全(quán)球垫底，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国(guó)金(jīn)龙指数(shù)周二盘(pán)中(zhōng)低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是(shì)美联储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资金从新兴(xīng)市场(chǎng)撤(chè)离。瑞(ruì)士瑞联(lián)银行日前将(jiāng)中国股票(piào)评(píng)级从高配下(xià)调为中性。从(cóng)宏观面看(kàn)，今(jīn)年(nián)首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行。英(yīng)为财(cái)情的美联储(chǔ)利率观测器最(zuì)新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是(shì)：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡(dù)紧缩货币(bì)供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连(lián)续第四(sì)个(gè)月收缩(suō)。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令流(liú)动性(xìng)折(zhé)价效应加剧，在全球金(jīn)融市场(chǎng)催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿(yì)美元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机频(pín)现(xiàn)，让A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银行股，银行部(bù)分龙头股(gǔ)招行等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价(jià)兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个月股价(jià)大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但(dàn)二(èr)者市净(jìng)率(lǜ)远高于行业均值，难(nán)以赋予(yǔ)中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的(de)市(shì)盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面(miàn)来看，让(ràng)央企国企(qǐ)估值回归市(shì)场均值，已是国家资本新战略。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净率等指标看，当前A股的估(gū)值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股是436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡，当前总市值取代(dài)贵州(zhōu)茅台(tái)成为市(shì)值“一哥”的中国移动，流(liú)通小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优(yōu)概念(niàn)让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷(pēn)式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里(lǐ)，沪(hù)指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份(fèn)分(fēn)别为(wèi)18次和17次，二(èr)者(zhě)同时上涨的年份有11次。自(zì)2008年至(zhì)去年的15年里，红(436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡hóng)五(wǔ)月出(chū)现7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红(hóng)4次，5月份这个(gè)风向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外(wài)，其余(yú)年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科(kē)技股为主题的(de)红五月行情能否再现？关键在(zài)要看两点：一是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情(qíng)。二是作(zuò)为A股(gǔ)第(dì)二大行业指数，电气设备板(bǎn)块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较(jiào)历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位(wèi)上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深(shēn)两(liǎng)市单(dān)日成交(jiāo)始终维(wéi)持在万亿元之上(shàng)，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新(xīn)回到W形整理格局，后市即(jí)使考验3200点附近(jìn)的半年线和年(nián)线(xiàn)关口，下跌(diē)空间亦不大(dà)。

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