5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者：四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行(xíng)为(wèi)何下调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降更(gèng)多是出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引(yǐn)入(rù)了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下(xià)，银行(xíng)出(chū)于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金(jīn)投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成本不断(duàn)下降，银(yín)行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差(chà)持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了(le)变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活期存(cún)款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存(cún)款利(lì)率下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延(yán)续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的(de)进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延(yán)续近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度(dù)净息差(chà)水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需(xū)求(qiú)不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的一定的资(zī)金投(tóu)放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策继(jì)续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后续是(shì)否进一(yī)步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成(ch欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好éng)员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格(gé)审(shěn)慎评估的(de)扣(kòu)分(fēn)项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持(chí)低(dī)位(wèi)或(huò)继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社(shè)会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利(lì)差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力(lì)不大的基础上，银行自身(shēn)也(yě)有(yǒu)动(dòng)力(lì)去(qù)下调存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方(fāng)面(miàn)银行息差(chà)压力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲(bēi)观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资本(běn)补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的协(xié)定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大(dà)行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一(yī)方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下降使得(dé)银行盈(yíng)利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的(de)空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得(dé)商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上(shàng)市(shì)银行存(cún)量存款平均成(chéng)本(běn)欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好率基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利(lì)于降低全(quán)社会(huì)无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续(xù)经营性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债(zhài)、稳(wěn)定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然(rán)有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进(jìn)入(rù)股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低(dī)全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票(piào)市(shì)场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要(yào)求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对(duì)银行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当(dāng)前利(lì)率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的(de)同时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银(yín)行理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，具(jù)有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到(dào)央行货币政策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易(yì)下也可能会(huì)放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动(dòng)，例(lì)如(rú)货币基(jī)金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往(wǎng)跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境下，建议(yì)关(guān)注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临(lín)低利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对(duì)收(shōu)益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财(cái)交(jiāo)给少数(shù)专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀的(de)基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力(lì)和风(fēng)控(kòng)能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好