随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华丰享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由(yóu)于国家自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的(de)去库存(cún)，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远继(jì)续加(jiā)仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的(de)调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏(hóng)观(guān)及货(huò)币(bì)环境有利(lì)于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的(de)态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的(de)技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和行业(yè)格局(jú)带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的(de)公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当(dāng)前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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