5月(yuè)以来，港股市(shì)场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF已婚女性英文称呼，女性英文称呼产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创(已婚女性英文称呼，女性英文称呼chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。已婚女性英文称呼，女性英文称呼p>

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对(duì)于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机(jī)影响和(hé)主要(yào)经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药(yào)是国(guó)内(nèi)医药(yào)领域长期具(jù)备相对(duì)优势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对(duì)比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资(zī)金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二(èr)者中任一(yī)情景发(fā)生甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发生(shēng)时，我们(men)可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一(yī)步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等(děng)高(gāo)股息资产(chǎn)，而随(suí)着(zhe)市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平(píng)仍然(rán)位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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