本轮新股中(zhōng)，有不(bù)少(shǎo)风口的企业，但(dàn)基本面(miàn)都非常垃(lā)圾(jī)，虽然表面看看似乎(hū)都有(yǒu)亮点，但仔细看看就发现(xiàn)大都是(shì)垃(lā)圾股。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半导体晶圆生产代工服(fú)务(wù)，为客(kè)户(hù)提供150-55nm不同制程工艺，成立(lì)5年(nián)就成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工(gōng)产能第三大的纯晶(jīng)圆代工企业。2015年(nián)，合肥市政府(fǔ)根据集(jí)成电路(lù)产业发展规划(huà)及(jí)“芯屏器合(hé)”的产业发展战(zhàn)略，拟引进国际知名企业合作(zuò)设立晶圆代(dài)工厂，此后(hòu)，晶合集成(chéng)正式筹(chóu)划建(jiàn)设。成立(lì)至今，晶(jīng)合集成(chéng)已成为国内(nèi)面板显示(shì)驱(qū)动芯片龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫(yì)情后业(yè)绩爆发，利润此前一(yī)直大(dà)幅亏损，22年依(yī)靠收入和产品价格上涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年开始下游面板行业需求大幅下滑，公司(sī)选择了(le)业绩最好的时候上市，此后走下坡路是必然(rán)的，23Q1公(gōng)司首付(fù)大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润(rùn)重回亏损（预(15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米yù)计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博(bó)脑科(kē)以神经学科为龙头，强专科、小综合的发展模式，形(xíng)成覆盖全国核(hé)心区域的(de)医疗(liáo)服务(wù)网。服务病种涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功(gōng)能神经(jīng)外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病，也包(bāo)括(kuò)妇科、儿科(kē)、内科、外(wài)科、疼痛(tòng)、全科等(děng)疾病。

　　专(zhuān)科(kē)医院，业绩一般(bān)般，民营(yíng)医(yī)院里(lǐ)毛利(lì)率算(suàn)比较低的(de)那一(yī)档，未来主要(yào)看扩张，也要(yào)小(xiǎo)心政策的影响，个(gè)人感(gǎn)觉(jué)比如几个(gè)国企医(yī)院（不(bù)论是收入(rù)增速(sù)还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密(mì)狭缝式涂布模头产(chǎn)品的设计、研发(fā)和生产(chǎn)及涂(tú)布技术(shù)产业化整(zhěng)体解决方案能力的高新技术(shù)企业(yè)。高精(jīng)密(mì)狭缝式(shì)涂布模头为锂电池(chí)生产涂布机的核心(xīn)部件，涂布(bù)是继制备(bèi)正负极浆料完(wán)成后的下一(yī)道工序，是锂(lǐ)电池(chí)生产前(qián)段工(gōng)序的核心环节，目的是将正负极浆料(liào)均匀地涂覆(fù)在铝铜箔上。目(mù)前，曼(màn)恩斯特产品广泛(fàn)应用(yòng)于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布(bù)、钙钛矿太阳能电池(chí)涂(tú)布(bù)、氢燃料电池(chí)电极涂布、液晶显示中的(de)薄膜晶体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业链公司，业(yè)绩在21年爆(bào)发，22年业(yè)绩更进一步，但行(xíng)业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价(jià)格(gé)大(dà)幅下滑(huá)，且公(gōng)司只是生(shēng)产过程(chéng)中(zhōng)很小的(de)一块市场，天花板非常低，公(gōng)司未来(lái)业绩压力巨大。

　　四(sì)、中芯集成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立(lì)于2018年3月(yuè)，总部位于浙江绍兴，是一家专注于功(gōng)率、传(chuán)感和传输应用领域，提供模拟芯片及模块(kuài)封装的代工服务的(de)制造商(shāng)。中芯集(jí)成以晶圆代工为起点，向下延(yán)伸(shēn)到(dào)模组封装，为国内(nèi)外客户提供一站式代工解决方案，为功率、传感和(hé)传输等领域的(de)半导(dǎo)体产品(pǐn)公(gōng)司提供完整生产制造平台，支持客户(hù)研发以及大规(guī)模量产。

　　晶(jīng)圆代工(gōng)企业，中芯国际关联企业，处于规模扩张(zhāng)阶段，但由于规模扩大太快，折旧研发投入(rù)初期非常(cháng)高，因(yīn)此利润大幅(fú)亏损(sǔn)，好不容(róng)易快熬出(chū)头了（资(zī)本支出高峰在22年结束(shù)），公(gōng)司也预(yù)期23年底会转为盈利，但(dàn)下(xià)游需(xū)求在23年大幅放缓，公司面对的压力显然(rán)是要比那些(xiē)已经规模化完(wán)成(chéng)有利润的公司大得多，且公司(sī)过于(yú)依(yī)赖中芯国际，未(wèi)来(lái)还有可能面(miàn)临(lín)同业(yè)竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大(dà)的(de)IPO了，不太(tài)乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰(fēng)股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从事分(fēn)散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产(chǎn)品以中高端(duān)分散染料为主，主要用于涤纶及其(qí)混纺织(zhī)物的染色和印花(huā)，经分散染料(liào)印染加工的化(huà)纤纺(fǎng)织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用(yòng)途广泛(fàn)。其(qí)中部分终端(duān)应(yīng)用品牌包(bāo)括：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统(tǒng)染料公司(sī)，毫无亮点，业(yè)绩在19年后一路下滑，22年利润只有19年的一半(bàn)都不到(dào)，下(xià)游服装行(xíng)业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年，自设(shè)立以来，公(gōng)司(sī)主营业务一直(zhí)聚焦于汽车(chē)行业营(yíng)销与(yǔ)后市场服务领域，为(wèi)客户提供(gōng)相关软件产(chǎn)品(pǐn)及服务。2010年被(bèi)用(yòng)友网络(luò)收购后，公(gōng)司继续独立(lì)经营上述(shù)业(yè)务。用友汽车主(zhǔ)要面向(xiàng)汽车行业的整车(chē)厂(chǎng)、经销商(shāng)、服务站等客户，提供营销与后(hòu)市场服务领(lǐng)域的数智化解(jiě)决方案、云(yún)服(fú)务、软件及专业服务。

　　用友集(jí)团旗下子公司分拆上(shàng)市，汽车软(ruǎn)件服务，汽车数字化是趋势，且随着(zhe)人均保有量的(de)增(zēng)长，公司行业前(qián)景不算很差，但公司自身技术含量较低，产(chǎn)品以车企营(yíng)销系统为主，基本(běn)没什么研(yán)发(fā)，都靠(kào)销售(shòu)，且汽(qì)车行业有明(míng)显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股(gǔ)份主要从事电(diàn)力工程技术服务(wù)及地理(lǐ)信息技术服务(wù)。电力工程技术服务占主营(yíng)业务(wù)收入比重超过(guò)80％，是公司主要(yào)收(shōu)入和利(lì)润来源(yuán)。电力工程技术(shù)服务主要系(xì)为(wèi)电(diàn)网企业、工商业企业(yè)电力相关工程提供规划(huà)咨询、设计、工程建设等(děng)服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是电力(lì)工程技(jì)术服务收(shōu)入为主，比较依赖内(nèi)蒙和浙江(jiāng)地区的国(guó)家电网，本质上是工程类企(qǐ)业，设备施工业务，所以应收款高，坏账多，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家为(wèi)智能手机、物(wù)联网等领(lǐng)域(yù)提供射(shè)频(pín)前端的芯片设计公司(sī)，主营业务(wù)为射频前端芯片及模组(zǔ)的(de)研发、设计和销售。慧智微(wēi)具备全(quán)套射频前端芯(xīn)片设计能力和集成化模组研发(fā)能力(lì)，技术体(tǐ)系以功(gōng)率放大器（PA）的设计能(néng)力(lì)为(wèi)核心，兼具(jù)低噪声放大器（LNA）、射(shè)频开(kāi)关（Switch）、集(jí)成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计(jì)能(néng)力，产品系列覆盖的通信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户(hù)提(tí)供无(wú)线通信射频前端发射模组、接收模(mó)组(zǔ)等。

　　射频(pín)前端芯片模(mó)组(zǔ)公司(sī)，下游主要(yào)是消费电子，22年业绩大幅放缓，下(xià)游砍(kǎn)单存货大幅增长，亏(kuī)损(sǔn)不断扩大，主要是(shì)大(dà)量研发投入，但(dàn)高研发(fā)下(xià)，公司毛利(lì)率极低，远(yuǎn)低于同行业(yè)公司，但即便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参股（未(wèi)来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现在风(fēng)口，很(hěn)可(kě)能(néng)被(bèi)炒作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南(nán)湖是(shì)一(yī)家主(zhǔ)要从事防空预警雷达研发(fā)、生产、销售(shòu)和服务的国家级(jí)高新(xīn)技术和专精特新“小巨人(rén)”企业。公司产品主(zhǔ)要包括雷达及配套装备，重点供应国内军方客户(hù)和军(jūn)工集团。成立至今，航(háng)天(tiān)南(nán)湖已成为我(wǒ)国防空预警雷达主要生产(chǎn)单位(wèi)之(zhī)一。

　　军(jūn)工雷达(dá)企业，21年后(hòu)业绩大幅下(xià)滑，22年虽(suī)然(rán)收入增长较(jiào)快，但利润远(yuǎn)没有回到20年，且关联交(jiāo)易占比(bǐ)越(yuè)来越(yuè)高，对于这种客户不(bù)透(tòu)明(míng)度极高的军工企业，实在无法判断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互(hù)联网数字化虚拟商品综合服务(wù)提供商，主(zhǔ)要为(wèi)移动互联网相关场景(jǐng)客(kè)户提供移动(dòng)互联网数字化(huà)虚拟(nǐ)商品聚合运(yùn)营(yíng)、融合运(yùn)营、分发运营等综(zōng)合(hé)运(yùn)营服(fú)务，为(wèi)物联网(wǎng)相关场景提供物联网流量接入(rù)、硬(yìng)件方案、场景应用等综合解决(jué)方案及云终端解决方案，并根据客户需求(qiú)提供定制(zhì)化的运营支撑服务及技术服务。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚(xū)拟商品(pǐn)的综合型中间商，其主要盈利模式是获得购销差(chà)价(jià)或服(fú)务(wù)佣金，占公(gōng)司总收入(rù)超(chāo)过9成(chéng)。

　　流量(liàng)中(zhōng)间商，互联(lián)网(wǎng)卖流量的公(gōng)司(sī)，主要(yào)是卖(mài)视(shì)频会员和(hé)其他通用(yòng)流量，业绩过(guò)去(qù)几年看起来不错，但15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米公司(sī)现(xiàn)金流(liú)越来越差，且互联网流量已经见顶(dǐng)，大互(hù)联(lián)网(wǎng)公司越来越(yuè)不(bù)依赖(lài)买量来(lái)拓广业务，感觉上市(shì)就是业绩顶峰。

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