金融界5月15日消息(xī) 央行今日(rì)进行(xíng)1250亿元1年期MLF操作，中标利率(lǜ)为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消(xiāo)息(xī)面上，上周五曾经有消息称本月MLF中(zhōng)标利率有可能下调，但是机构(gòu)分析，央行行(xíng)长易纲曾在(zài)3月(yuè)公开表(biǎo)示目前实际利率的水平是比较合适，且4月28日政治局会(huì)议对一季度的经(jīng)济(jì)复苏给予充分(fēn)肯定。

　　5月以来资金面(miàn)转松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右，机(jī)构杠(gāng)杆率(lǜ)提升。5月(yuè)是缴(jiǎo)税(shuì)大月，需要关注下(xià)周缴(jiǎo)税(shuì)周对资金面(miàn)可能造成的(de)扰动。

　　此前媒体报道称，自(zì)5月15日起银(yín)行协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限将下(xià)调，四大国(guó)有银行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上限下(xià)调幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信证券分析，预计银行协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款利率(lǜ)上限的下调有助于缓解银(yín)行净(jìng)息差偏(piān)窄的问题。

　　国君宏观研究指(zhǐ)出，近期(qī)部分银行调降(jiàng)存款利率，严格(gé)上(shàng)不算降息，属(shǔ)于“利率市场化(huà)”的进一步深化。本(běn)轮存款利率调降背后(hòu)的原因，是储蓄偏高、资(zī)金空转增叠加银行净息差(chà)收窄。因此，存(cún)款利率客观上可减轻(qīng)银行(xíng)负(fù)债成本，但是这并不足以触(chù)发超额储蓄(xù)大规模转为消费及(jí)向金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分银行调降存款(kuǎn)利率，严格上不(bù)算降息，属于(yú)“利率市场化”的推进。2023年4月(yuè)以(yǐ)来，河南、广东等多(duō)地中小银行（地方(fāng)农商行为(wèi)主）发布公告下(xià)调人(rén)民币存款挂牌(pái)利率，下调幅度在(zài)10-45bp不等。据(jù)《经济观察网》等权(quán)威媒体(tǐ)报道，5月(yuè)15日起银行协定存款及通知存款自(zì)律上限将下(xià)调，引发“降息(xī)潮”的热议。不过(guò)，作(zuò)为我国(guó)利(lì)率体系(xì)的“压舱石”，1年期存(cún)款基准利率(lǜ)（整存整(zhěng)取）依然维(wéi)持在1.5％不变，因(yīn)此本轮(lún)银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调降严(yán)格意(yì)义上并非真(zhēn)的降息。归根结底(dǐ)，本(běn)轮存款利率调降也属(shǔ)于“利率市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调降背(bèi)后，是储蓄偏(piān)高、资金空转增叠加银行净息差收窄。一、2023年初的人民币(bì)存款(kuǎn)维持(chí)高(gāo)位，居民储蓄(xù)释放速度较慢。因此(cǐ)说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思，存款利率调(diào)降背景下，居民储蓄有望(wàng)进(jìn)一步流出，更(gèng)多流(liú)向消费、房贷、资本市场等。二、资金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降准以来，资金利率中枢(shū)回(huí)落，资金杠杆明显(xiǎn)抬升，资金空(kōng)转有所加剧。存款利率调降一定程(chéng说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思)度上可以(yǐ)疏(shū)通流动性淤(yū)积，支(zhī)撑宽信(xìn)用进程。三、MLF等政策(cè)利率接连调(diào)降后(hòu)，银行净息(xī)差(chà)大幅收窄，尤其是城商(shāng)行、农商行，因此压降存款成本、规(guī)范吸(xī)储行为(wèi)也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存(cún)款利率调降客观(guān)上将减(jiǎn)轻银行负(fù)债成本，但我们认为，这并不(bù)足以触发超(chāo)额储(chǔ)蓄大(dà)规模转(zhuǎn)为消费及向金融资产流入；回(huí)归基(jī)本面来看，“弱(ruò)复(fù)苏(sū)+低通(tōng)胀”组合的延续(xù)，仍将利好高(gāo)股息资产和长期国债(zhài)。客观上(shàng)，本轮银行下降存款(kuǎn)利率的(de)效果与2022年4月、9月的效果类似(shì)，可以降低负债(zhài)端成本，保(bǎo)护银(yín)行净(jìng)息(xī)差。当前(qián)流动(dòng)性淤积仍未(wèi)缓(huǎn)解，4月“社融(róng)-M2”剪刀(dāo)差倒挂仅仅小(x说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思iǎo)幅(fú)收窄至-2.4％。本轮存款利率(lǜ)调降，理论上可以促使(shǐ)存款搬家，促使超额(é)储蓄流出，更多转(zhuǎn)化为消费。但我们觉得(dé)刺激难度较大，倾向(xiàng)于认为消费环比修复最(zuì)快(kuài)的(de)时候已经过去。再回归经济(jì)基本面(miàn)来看，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合的延续，意(yì)味(wèi)着长端利率仍有望继续下探，高股息(xī)资产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思