编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多个(gè)领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年(nián)迄(qì)今业绩(jì)较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框(kuāng)架，在细分(fēn)赛(sài)道(dào)中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两处(chù)标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘(liú)彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调(diào)整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白(bái)酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他(tā)对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减(jiǎn)持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回(huí)归(guī)本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(j豫n是河南哪里的车牌ī)因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部(bù)披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内(nèi)小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克(kè)的(de)主营与(yǔ)新能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非(fēi)传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的(de)重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在(zài)新能源大(dà)潮(cháo)中快速(sù)走(zǒu)红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今(jīn)表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源(yuán)的(de)地位似(shì)乎(hū)进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的(de)收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的(de)中字(zì)头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉(jí)比特(tè)，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍(bào)无(wú)可(kě)，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的(de)景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却(què)退出(chū)了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处(chù)于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一(yī)年，从今年(nián)的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第(dì)一季度他(tā)在前十中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看好今年(nián)的(de)权(quán)益市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较(jiào)为低(dī)估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过(guò)了(le)他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和(hé)美生活(huó)还有(yǒu)较强的(de)新能源(yuán)属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而(ér)这四只标(biāo)的(de)均是第一季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服(fú)务(wù)、信息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的(de)成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保留的上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部(bù)更换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其(qí)中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现来(lái)看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时(shí)期(qī)，我们相信(xìn)未来(lái)科(kē)技创新和消费升(shēng)级(jí)仍(réng)将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配(pèi)置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受益(yì)于国豫n是河南哪里的车牌(guó)民经济(jì)持续增长的(de)消费及原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技(jì)创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用中微(wēi)公司(sī)替(tì)代了(le)四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季(jì)报来(lái)看，这些(xiē)相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在(zài)公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的(de)季(jì)报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单一(yī)标(biāo)的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)豫n是河南哪里的车牌和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重工(gōng)，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的(de)思路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内(nèi)经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了(le)十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就(jiù)是(shì)军工装备(bèi)。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的(de)军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别(bié)是高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发(fā)于4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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