财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美(měi)的铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面(miàn)，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的(de)基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一(yī)季(jì)报的(de)调(diào)仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择(zé)了前(qián)者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金(jīn)一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机(jī)和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔(ěr)法混(hùn)合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混合一季度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一(yī)季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模(mó)型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到(dào)市(shì)场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国(guó)内(nèi)产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业(yè)受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前(qián)招(zhāo)商证(zhèng)券研报(bào)称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的(de)临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进入过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配比(bǐ)明(míng)显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基(jī)金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团队(duì)对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季(jì)报中也(yě)证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管的银(yín)华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车(chē)、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去(qù)捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经(jīng)理个人还是投资(zī)者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受(shòu)的(de)。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受(shòu)益标的(de)，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的(de)估值体(tǐ)系还在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮(lún)行情催化主要集(jí)中于大模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技(jì)股在过去几(jǐ)年其(qí)实没(méi)有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没(méi)有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今年科技(jì)股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大(dà)多(duō)数的(de)投资者，不(bù)适合在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对(duì)标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通信。

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