金融(róng)界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民(mín)银(yín)行制(zhì)定了(le)《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基(jī)金运用人民币投资银行(xíng)间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人(rén)民(mín)银行认可(kim医学上是什么意思ě)的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需(xū)求加入其(qí)他(tā)受认可的电子交易平台，受(shòu)认(rèn)可(kě)的(de)境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展im医学上是什么意思(zhǎn)人民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经达成(chéng)即视(shì)为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的(de)境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结(jié)算公(gōng)司清算会员(yuán)资(zī)格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风(fēng)控检查，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成(chéng)交的(de)交易充(chōng)当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的(de)集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的(de)合(hé)约。境外与境内参(cān)与者之间将不再(zài)存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及(jí)符(fú)合(hé)中国人民银行规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司(sī)名义于境(jìng)外开立的(de)“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收(shōu)付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结(jié)算补偿金的(de)，相关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业(yè)务由上海清算所集中进行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的(de)交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况(kuàng)，初期(qī)全市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇(huì)市(shì)场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外(wài)投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应当向中国(guó)人民(mín)银行认可的交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根(gēn)据(jù)需(xū)要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的(de)业(yè)务规则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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