中国金融行业加(jiā)速对(duì)外开(kāi)放，外资券商们的2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近(jìn)日(rì)，外资控股券(quàn)商2022年的“成绩单”陆(lù)续公布：9家外资控(kòng)股券商(shāng)中，仅有4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其(qí)中，在2019年获(huò)批成(chéng)立的摩(mó)根大通(tōng)证券2022年业绩(jì)突飞猛(měng)进，当年(nián)净利润达(dá)到2.63亿(yì)元(yuán)，领先各(gè)家“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根大通(tōng)证券同期(qī)获批的野村东方国际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两家(jiā)国际金融巨头均在国内拥有外资控(kòng)股券商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿(yì)元(yuán)，而(ér)瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿(yì)元(yuán)。后(hòu)续两家外资控股券商面临的(de)“一(yī)参一控”问(wèn)题如(rú)何解决，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去(qù)几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业(yè)热词(cí)。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”来(lái)看，依托(tuō)于各(gè)自股东资源禀赋、深入财富(fù)管(guǎn)理成(chéng)为其在中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外(wài)资控股券商半数亏损

　　对于国(guó)内各(gè)家证券公司来说(shuō)，除了面(miàn)临(lín)行(xíng)业“二八分化(huà)”的(de)激烈态势，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞争也(yě)同样带来(lái)压(yā)力。

　　日前，中证协(xié)公布各家券(quàn)商2022年年报/财务数据，9家(jiā)外(wài)资控股券商(shāng)纷纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受(shòu)制(zhì)于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入(rù)2.89亿元，同(tóng)比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏(kuī)。野村(cūn)东方(fāng)国际(jì)证券则延(yán)续自成(chéng)立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实现(xiàn)营业(yè)收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年(nián)同期的8491万元亏(kuī)损幅度(dù)继续(xù)扩(kuò)大。

　　在2022年(nián)因(yīn)获得外资股(gǔ)东增持而成为(wèi)外资(zī)控股券商的(de)汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券，业(yè)绩较上年出(chū)现明显进步，但仍然(rán)录得亏损(sǔn)：2022年(nián)实现营业收入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为(wèi)亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证(zhèng)券和星展证券均于2牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗020年获得证(zhèng)监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展业时间不(bù)长。星(xīng)展证券2022年实现营业收入(rù)8633.25万(wàn)元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收窄。大(dà)和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进(jìn)一(yī)步扩大(dà)。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受市场(chǎng)影响(xiǎng)，证券行业营(yíng)业收入普遍下降，外资控股券商也难(nán)以(yǐ)幸免。且新公(gōng)司建设成本、业(yè)务费用、员工薪酬等(děng)支出过高，在展业(yè)初期容(róng)易导致亏(kuī)损的产生。

　　与(yǔ)国内大型券商相比，外资控股券(quàn)商仍呈现“本小利薄(báo)”的情况(kuàng)，自营业务影响有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)影响2021年(nián)业绩(jì)的主(zhǔ)要还是(shì)经纪、投行等传(chuán)统业(yè)务。

　　例如，瑞(ruì)信(xìn)证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)当年(nián)投行业务手续费(fèi)及佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业(yè)务及管理费从上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大(dà)赚(zhuàn)2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和(hé)尚”念好了中国市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有(yǒu)4家外资控股券商实(shí)现盈(yíng)利，分别为摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根(gēn)大通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长264.94％，这一业(yè)绩(jì)水平(píng)在(zài)2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮眼。

　　从员(yuán)工(gōng)规模来看，截至2022年底，摩(mó)根大通证券共有员工210人，数量(liàng)在(zài)行业内排名下游，但其业绩(jì)已(yǐ)跻身行业(yè)中游水(shuǐ)平，而(ér)这只是摩根大通证券展业的第三个完(wán)整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示(shì)，摩(mó)根大通(tōng)证券于2019年3月获得证监会(huì)批(pī)复，成立合(hé)资证(zhèng)券(quàn)公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰德(dé)等(děng)5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让(ràng)其(qí)他5家内资股东所(suǒ)持股权，成为(wèi)摩根(gēn)大(dà)通证券唯(wéi)一股东(dōng)。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩根大通证券(quàn)2022年经纪业务大爆发，实现(xiàn)手(shǒu)续费净收入5.56亿(yì)元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证(zhèng)券经纪(jì)业务团队成立(lì)已(yǐ)逾三年，2022年业务开展和运(yùn)作取(qǔ)得进一(yī)步进展，新客户开发稳步(bù)推进(jìn)。摩根大通证券(quàn)充分(fēn)利用全球化的(de)平台(tái)优势，整合集团资源，持(chí)续关注并开(kāi)拓传统(tǒng)QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照(zhào)的合格境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者，目标客群机构投(tóu)资者队伍逐年壮(zhuàng)大(dà)。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券外(wài)，瑞银证券在(zài)2022年也取得(dé)了较好的业绩表现：当(dāng)期实现(xiàn)营业收(shōu)入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进(jìn)入(rù)中国(guó)时(shí)间最早的一批合资券商(shāng)之一(yī)，早在(zài)2007年(nián)就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受(shòu)让两家(jiā)内(nèi)资股东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有(yǒu)正式员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年(nián)投行业务进步明显，当期实(shí)现手续费净(jìng)收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞(ruì)银(yín)证券表(biǎo)示，其在2022年完成(chéng)了创业(yè)板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交易所互联互(hù)通全球(qiú)存托凭证业务等(děng)。

　　值得关注的是，今(jīn)年3月，百(bǎi)年大(dà)行瑞士信贷(dài)被竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团(tuán)和(hé)瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式(shì)宣布达成合并协议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞士国家(jiā)银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞(ruì)银发布一季(jì)报时表示，对瑞信的收购交易预(yù)计(jì)在6月底前完成。不言而喻的是(shì)，集(jí)团层面的合并对两家外资控股券商在中国展业情(qíng)况，也将(jiāng)造成(chéng)一(yī)定影响(xiǎng)。

　　基于(yú)此，审计所普华永道对瑞信(xìn)证券出(chū)具了带强(qiáng)调事项段的无保(bǎo)留(liú)意见审计(jì)报告：2023年(nián)3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银集团股份公司之间达成协议和合并计划，截(jié)止报告日，上述协议和合并计(jì)划(huà)的完(wán)成日尚(shàng)不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞(ruì)信集团(tuán)股份有(yǒu)限公司(sī)下属控股子(zi)公(gōng)司，未(wèi)来的运(yùn)营(yíng)和财(cái)务业绩(jì)受(shòu)到上(shàng)述合并可能(néng)产生的(de)影响(xiǎng)亦不明(míng)确(què)，该事项表明存在可能(néng)导(dǎo)致对公司(sī)持续(xù)经营(yíng)能力产生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的(de)重(zhòng)大不确定(dìng)性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系证监会(huì)修订《外商参股证券公司设立(lì)规(guī)则》后首家获(huò)批的合资证券公司。2020年(nián)4月，证(zhèng)监会(huì)核准瑞信(xìn)向瑞信方(fāng)正证券(quàn)增(zēng)资2.89亿元获得控(kòng)股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对(duì)价转让瑞信证券49％股权。在(zài)该(gāi)笔交易完成后(hòu)，瑞(ruì)信将全(quán)资持(chí)有(yǒu)瑞信证券(quàn)。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证(zhèng)券(quàn)将受同一股东控制。

　　根(gēn)据《证券公司股(gǔ)权管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定》，证券公司股东以(yǐ)及股东(dōng)的控(kòng)股股东、实际控(kòng)制(zhì)人参(cān)股(gǔ)证券公司的数量(liàng)不(bù)得超过2家，其(qí)中控制证券公司的(de)数量不(bù)得超过(guò)1家(jiā)。在面(miàn)临“一参一控(kòng)”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面(miàn)临“一去一(yī)留”的(de)局面。

　　深(shēn)入(rù)财富管理破局

　　过(guò)去几年里，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型”成(chéng)为(wèi)行(xíng)业热词。而透视(shì)各家外资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法(fǎ)”不(bù)难发现，依托于各自资源(yuán)禀赋深入财富(fù)管理成为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业的(de)首(shǒu)要(yào)方向(xiàng)。

　　例如(rú)，野村东(dōng)方国际证券表示，2022年(nián)其财(cái)富管理业(yè)务(wù)在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资(zī)产管理账户）”等业务(wù)持续(xù)推进的基础上(shàng)，新增了(le)特色投资咨(zī)询服(fú)务（如ESG行业咨(zī)询）、上(shàng)市公司大宗减持(chí)服务(wù)、集团间跨境业务联动等多种业务模式(shì)，通过服务手段的增加及优化，为客户(hù)提供多维度、一站(zhàn)式的综合性金融解(jiě)决方案。

　　后(hòu)续，野村(cūn)东方国际证(zhèng)券财富管理(lǐ)业务(wù)将定位(wèi)于“中国高端(duān)财富(fù)人群”，从(cóng)产品配(pèi)置、人员建设(shè)、中后台支持以及集(jí)团(tuán)跨境合作四个方面入手(shǒu)，打(dǎ)造以产品为中心(xīn)的业务核心(xīn)竞争(zhēng)力，持(chí)续为中国投资(zī)者(zhě)提(tí)供具有野(yě)村集团特色的高质量(liàng)财(cái)富管(guǎn)理服(fú)务。

　　在(zài)完成高(gāo)盛集团全资持股备案后，高(gāo)盛高华(huá)在2021年底(dǐ)与(yǔ)北京高华(huá)签订《业务(wù)转让协(xié)议(yì)》，受(shòu)让北京高华的(de)所(suǒ)有业(yè)务。2022年(nián)5月，高盛高华获(huò)证(zhèng)监会核发新增证券(quàn)经(jīng)纪、证券投资咨询、证(zhèng)券自(zì)营(yíng)及(jí)代销金融产品业务(wù)的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高华(huá)与(yǔ)北京(jīng)高(gāo)华完(wán)成业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示(shì)，其(qí)将(jiāng)持续以资产配置为(wèi)核心进行新(xīn)产品和服(fú)务的(de)研发工作，进一(yī)步赋能部门为在岸客户提(tí)供财富管理综合(hé)解决方案，丰富客(kè)户产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)选择，开(kāi)展境内私人财(cái)富管(guǎn)理平台未来战略规划，并进一步拓展境内(nèi)产(chǎn)品平台(tái)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，高盛高华将持续推(tuī)进私(sī)募股(gǔ)权基金(jīn)管理人(rén)（PEWFOE）的设(shè)立工作，持(chí)续(xù)代销第三方金(jīn)融(róng)产品(pǐn)并推进跨境投资(zī)新产品(pǐn)的研发，为客(kè)户提供直接(jiē)对(duì)接境外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于外资股东打造私人财富管理(lǐ)业务，这(zhè)在具备外资银行股东背景的券商中较为多见。例如，汇丰前海证(zhèng)券表示，其于2022年4月正式成立私人财富管(guǎn)理部，负责公司高净(jìng)值(zhí)个人客户综(zōng)合(hé)财富管理业务的(de)运作(zuò)。私(sī)人财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)部以汇(huì)丰前(qián)海证券为平台(tái)，依托汇丰环球私人银行，致力为高净(jìng)值和超高净值客户及其(qí)家(jiā)族提(tí)供专业、多(duō)元(yuán)及定(dìng)制(zhì)化的资产(chǎn)配置服(fú)务，为客(kè)户实(shí)现其(qí)投资(zī)目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族信托(tuō)资讯业(yè)务(wù)，与4家国内头(tóu)部信托(tuō)公司(sī)达成战略合作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳分公司(sī)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务，依(yī)托国家对粤港澳(ào)大湾区的(de)新政举(jǔ)措(cuò)，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富管理部(bù)秉持着(zhe)为客户(hù)进行全方位资产配置(zhì)和满足客户(hù)全生命(mìng)周(zhōu)期财富(fù)管理的理(lǐ)念，进一步完善投资解决(jué)方案和财(cái)富(fù)规(guī)划方面的业务，一方(fāng)面积(jī)极(jí)扩充现有(yǒu)架上(shàng)策略，精选上(shàng)架多支产品为(wèi)客户在(zài)同一策略下提供差异化选择及多元化的投资方(fāng)案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外开(kāi)放的(de)力度不断加大，各外资金融机(jī)构加(jiā)速了(le)在境(jìng)内(nèi)设(shè)立控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)的(de)进程。

　　今年1月，渣打证券获(huò)批准(zhǔn)设立，公司注册地为北(běi)京市，注册资本为(wèi)人民币(bì)10.5亿(yì)元，业(yè)务范围包(bāo)括证券经纪、证券自营、证(zhèng)券承销、证券资产管理(lǐ)（限于从(cóng)事(shì)资产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关(guān)注的是，渣打证券(quàn)是首家新设的(de)外商独资证(zhèng)券公(gōng)司(sī)。就监管批复信(xìn)息来看(kàn)，渣打(dǎ)证券(quàn)由渣(zhā)打银行（香港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上(shàng)渣打证券(quàn)在内，目(mù)前国内(nèi)的外资控股券商数量已达到(dào)10家(jiā)。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高(gāo)盛高华证券、渣打证(zhèng)券(quàn)均为外(wài)商独资券(quàn)商。从数量上(shàng)来看(kàn)，外资控股(gǔ)券商(shāng)已成为市场(chǎng)上不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家(jiā)外资券商的设立(lì)申请静(jìng)待(dài)审批。截(jié)至5月5日(rì)，花旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外(wài)资券(quàn)商的(de)设立(lì)申请仍处于证监会审(shěn)批阶段。其中，法巴证券和青岛意才(cái)证券已(yǐ)获第一次意见反馈(kuì)。

　　今年3月(yuè)底，证监会(huì)主席易(yì)会满等先后在京(jīng)会见美国桥水基金、法国东方(fāng)汇理、日(rì)本(běn)大(dà)和证(zhèng)券(quàn)、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利金(jīn)融、新(xīn)加坡淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意大利联(lián)合圣保(bǎo)罗银行、美国景顺和(hé)高盛等国(guó)际金(jīn)融(róng)机构牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗负责人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构(gòu)负责(zé)人普遍表示，此(cǐ)次来华亲身感受到(dào)中国经济的强大韧(rèn)性、潜力(lì)和活(huó)力，坚定(dìng)看好中(zhōng)国经济和中国资本市场发展(zhǎn)前景。近年(nián)来中(zhōng)国资本市场对(duì)外开放稳步推进(jìn)，为国际(jì)金融机(jī)构和全球投资者带来了(le)实实在(zài)在的(de)机遇。各金融(róng)机构(gòu)高(gāo)度(dù)重(zhòng)视(shì)中国市(shì)场，将继续(xù)与中(zhōng)国深化合作，积(jī)极拓(tuò)展在华业务和投资，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资券商(shāng)的市场竞争，国内券商也(yě)纷纷感受到(dào)了(le)挑战和机遇。例如，华(huá)西(xī)证券即在2022年(nián)年报(bào)中表示(shì)，外(wài)资机构来华展(zhǎn)业(yè)便利度不断提升，经营(yíng)范围和(hé)监管要求(qiú)实现(xiàn)国民待遇(yù)，外资券商、资产管理(lǐ)机构等(děng)加速布(bù)局(jú)，全力(lì)抢滩中国(guó)证券市(shì)场，对(duì)本土证券公(gōng)司牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗既带来了国际(jì)金融机构全面参与(yǔ)中国资本市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)所形成的冲击，也带(dài)来了通过与国际金(jīn)融机构直接合作(zuò)促进(jìn)业务发展、提升(shēng)管理水平的(de)机遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中(zhōng)度稳中(zhōng)有升(shēng)，头部券商竞争优(yōu)势更趋(qū)明显，业务多元(yuán)化发展趋势初(chū)步形成，金融科技对行(xíng)业(yè)发展理念的变革和重(zhòng)塑不断深化，外资券商市场冲击(jī)将逐(zhú)渐显现，证(zhèng)券行业(yè)竞(jìng)争新格(gé)局正加(jiā)速演变。

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