中国金融行业加速对外开放，外(wài)资券(quàn)商们(men)的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外(wài)资控股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年(n北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么ián)获(huò)批(pī)成立的摩根大(dà)通证券2022年业绩突(tū)飞猛(měng)进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之下(xià)，与(yǔ)摩根大通证券同期(qī)获批的(de)野村(cūn)东方(fāng)国际(jì)证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿(yì)元，业绩(jì)分(fēn)化(huà)加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两家(jiā)国(guó)际金融巨头(tóu)均(jūn)在国内拥有外资控股券(quàn)商牌照(zhào)。其中，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)亏损达2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券商面临的“一参一控(kòng)”问题如何解决，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型(xíng)”成(chéng)为行业热词。而透视各(gè)家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于(yú)各自股(gǔ)东资源禀赋、深入(rù)财富管理成为其在中国展业(yè)的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券(quàn)商半数(shù)亏损(sǔn)

　　对于国内各家证券公司来(lái)说，除了(le)面临行业“二八分化”的激烈态(tài)势(shì)，来自“洋券商(shāng)”们的市(shì)场竞争也同样带来压力。

　　日前(qián)，中证(zhèng)协公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控(kòng)股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制(zhì)于市场行情、成立(lì)时(shí)间、牌照资(zī)质等(děng)问(wèn)题，9家共有(yǒu)5家出(chū)现亏损(sǔn)，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证(zhèng)券(quàn)（-8274.58万(wàn)元）和汇(huì)丰前海证(zhèng)券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿(yì)元，同(tóng)比下降41.91％；实(shí)现(xiàn)净亏(kuī)损2.55亿元(yuán)，由盈(yíng)转亏。野村东方国际证券则(zé)延续自成立以来(lái)的(de)亏损状态(tài)：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)1.1亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损(sǔn)2.25亿(yì)元，较上(shàng)年(nián)同期(qī)的8491万元亏损幅(fú)度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股东(dōng)增(zēng)持而成为外资(zī)控股券商的汇丰前海证券，业(yè)绩较(jiào)上年出现明显进(jìn)步，但仍(réng)然录得(dé)亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券(quàn)均(jūn)于2020年获得(dé)证监会批(pī)文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成工商登记，正式展业(yè)时间不长。星展证(zhèng)券2022年(nián)实现营(yíng)业收入(rù)8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同期有所收窄。大和证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入4773.93万(wàn)元(yuán)，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏(kuī)损原因(yīn)而(ér)言(yán)，2022年受(shòu)市场影响，证券行业营业收入普遍下降，外(wài)资控股券商(shāng)也难以幸免。且新公司(sī)建设(shè)成(chéng)本、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易导(dǎo)致(zhì)亏损的产(chǎn)生。

　　与国(guó)内(nèi)大型券商相比(bǐ)，外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)仍呈现“本(běn)小利薄”的情(qíng)况，自营业务影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此影响2021年业(yè)绩的(de)主要还(hái)是经纪、投行等传(chuán)统(tǒng)业(yè)务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年年报中表示，其(qí)当年投行业务手续(xù)费(fèi)及佣金净(jìng)收入为6561.57万元(yuán)，同比下(xià)滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则(zé)有增无减(jiǎn)，业(yè)务及管理费从上年(nián)的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少(shǎo)花多”，导致业绩出(chū)现大额(é)亏损。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来(lái)的和尚”念好了中(zhōng)国市(shì)场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外资控股券商(shāng)实现盈利，分别(bié)为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银(yín)证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证券和瑞银(yín)证券均(jūn)实现了营(yíng)收、净(jìng)利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入8.84亿(yì)元(yuán)，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利(lì)润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的“券业小年”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员工规模(mó)来(lái)看，截至2022年底，摩(mó)根大通证(zhèng)券共有员工210人，数(shù)量(liàng)在行业内排名下(xià)游，但其业绩已跻身行(xíng)业中(zhōng)游(yóu)水(shuǐ)平，而这只是摩根大通证券展(zhǎn)业(yè)的第三个完(wán)整会计(jì)年(nián)度。

　　公开信息显示，摩(mó)根大通证券于2019年3月获(huò)得证(zhèng)监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外(wài)高(gāo)桥集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内(nèi)资(zī)股(gǔ)东持(chí)有另(lìng)外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其(qí)他(tā)5家内资股东(dōng)所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续(xù)费净收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证券经纪业务团队成立已逾三年，2022年业(yè)务开展和运作取得进(jìn)一步(bù)进展，新客户开发稳步(bù)推进。摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券充分利用(yòng)全球化的平(píng)台优势，整(zhěng)合集团(tuán)资源，持续关(guān)注并开拓传统(tǒng)QFII投资(zī)者以(yǐ)及新取得QFII牌照的合格境外机构(gòu)投资者(zhě)，目标(biāo)客群(qún)机构投资者队(duì)伍逐年(nián)壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一(yī)控”下(xià)或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞(ruì)银证券在2022年(nián)也取得了(le)较好的业绩(jì)表现：当(dāng)期实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比(bǐ)增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入(rù)中国时间(jiān)最早的(de)一批合(hé)资券(quàn)商之一(yī)，早在2007年就(jiù)已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银行受让两(liǎng)家内(nèi)资股东(dōng)分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股(gǔ)比例(lì)提升至67％。截(jié)至(zhì)2022年年底，瑞银证券共(gòng)有(yǒu)正(zhèng)式员工(gōng)383人。

　　财(cái)务(wù)报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明(míng)显，当(dāng)期(qī)实(shí)现手(shǒu)续(xù)费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年完(wán)成了(le)创业(yè)板注册(cè)制改革后(hòu)的IPO保荐(jiàn)项目(mù)，积(jī)极筹备并参与了(le)沪深(shēn)交易所互联互(hù)通全(quán)球(qiú)存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集(jí)团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议(yì)，瑞士联邦财政部(bù)、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银(yín)发布一季报时表(biǎo)示，对瑞信的(de)收购交易预计在6月底前完成。不(bù)言而喻(yù)的是(shì)，集团层面的合并对两家外资控股券(quàn)商在(zài)中国展业情况(kuàng)，也(yě)将造成一定影响。

　　基于此(cǐ)，审(shěn)计所(suǒ)普华永(yǒng)道对瑞信证券出具了带强调事项(xiàng)段的无保(bǎo)留(liú)意(yì)见审计报(bào)告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集(jí)团(tuán)股份(fèn)公司(sī)之间(jiān)达成协议(yì)和合并(bìng)计(jì)划，截(jié)止报告日，上述(shù)协议和合并计划的完成日(rì)尚不明(míng)确。瑞信证券作为瑞信(xìn)集(jí)团股份(fèn)有(yǒu)限公司下属控股子公司，未来(lái)的(de)运营和财务业绩受到上述合并可(kě)能产生的影响亦不明确，该事项表明(míng)存在(zài)可能导致对公司持续经(jīng)营能力产生重大疑虑的重大不确(què)定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为(wèi)成立于2008年(nián)的瑞信方正(zhèng)证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规则》后首(shǒu)家(jiā)获(huò)批的(de)合资证券(quàn)公司。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信向(xiàng)瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正(zhèng)证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元的(de)对价转让(ràng)瑞信证(zhèng)券49％股权(quán)。在该笔交易完成后，瑞(ruì)信将全资持有瑞信证(zhèng)券。但突如其(qí)来的(de)瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和(hé)瑞(ruì)信证券将(jiāng)受同一股东控(kòng)制。

　　根(gēn)据《证券公司股权管理(lǐ)规(guī)定》，证券(quàn)公司股东以及股(gǔ)东(dōng)的控股股(gǔ)东(dōng)、实际控制人(rén)参股证券(quàn)公司的数量不(bù)得超(chāo)过2家，其中控(kòng)制证券公司的数量不得超过(guò)1家。在面临“一参一控”的限(xiàn)制下(xià)，瑞银(yín)证券和瑞信证券(quàn)的(de)牌照或(huò)将面临“一去一(yī)留”的(de)局面。

　　深入(rù)财富管(guǎn)理(lǐ)破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成(chéng)为行业(yè)热词。而(ér)透视(shì)各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”不难发现(xiàn)，依(yī)托于各自资源禀(bǐng)赋深入财富管(guǎn)理成为(wèi)其在中国展业的(de)首(shǒu)要方(fāng)向。

　　例如(rú)，野村东方国际证券表示，2022年其财富(fù)管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等(děng)业务持续推进(jìn)的基础上，新增了(le)特色(sè)投资咨询服务(wù)（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗减持服(fú)务(wù)、集团间跨境业务联动等多种(zhǒng)业务模式，通过(guò)服务(wù)手段(duàn)的增加及(jí)优化，为客户提供多(duō)维度、一站式的综合性金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村(cūn)东方国际证券财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)将定位(wèi)于(yú)“中国高端财富人群(qún)”，从产品配置、人(rén)员建(jiàn)设、中(zhōng)后台(tái)支持以及集团(tuán)跨境合作四个方面入手，打造(zào)以产品(pǐn)为(wèi)中心的业务核心(xīn北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么)竞(jìng)争力，持续(xù)为中国投资者(zhě)提供具(jù)有野村集团特色的(de)高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案(àn)后，高盛高华在2021年底与北京(jīng)高华签订《业务(wù)转让协议(yì)》，受(shòu)让北京高华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获(huò)证监(jiān)会核发新(xīn)增证(zhèng)券经(jīng)纪、证(zhèng)券投(tóu)资咨询、证券自营及代(dài)销金(jīn)融产品业务的业务许(xǔ)可。2023年2月，高(gāo)盛高华与(yǔ)北京(jīng)高华完成(chéng)业务(wù)迁移(yí)工作(zuò)。

　　高盛高华表示(shì)，其将持续(xù)以资产(chǎn)配置为核心进行(xíng)新产(chǎn)品和服务的研发工(gōng)作，进一步赋能部(bù)门为在岸客户提供财富管理(lǐ)综合解决方案，丰富(fù)客户产品种类(lèi)选择(zé)，开展境内私(sī)人财(cái)富管理平台未来战(zhàn)略规(guī)划，并进一步拓展境内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华(huá)将持(chí)续推进(jìn)私募股(gǔ)权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工(gōng)作(zuò)，持续代(dài)销第三方金融产品并推(tuī)进跨境投资新产(chǎn)品的研发，为客户提供(gōng)直接对接境外资(zī)本市(shì)场的机(jī)会。

　　另外(wài)，依托于外(wài)资股(gǔ)东(dōng)打造私人财富(fù)管理(lǐ)业务，这(zhè)在具备(bèi)外(wài)资(zī)银行股东背景的券商中较为多(duō)见。例如，汇丰前海证(zhèng)券表示，其于(yú)2022年4月(yuè)正式(shì)成立(lì)私人财富管理部，负责公司高(gāo)净值(zhí)个人(rén)客户综合财富(fù)管理业(yè)务的运作。私人财富(fù)管理部以汇丰前海证券为(wèi)平台，依托汇丰环球私人银行，致力(lì)为(wèi)高净值和超高净值客(kè)户(hù)及其家族提供专(zhuān)业、多元及定(dìng)制化的资(zī)产(chǎn)配置服务，为(wèi)客户实现(xiàn)其投(tóu)资目标(biāo)。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国(guó)内头(tóu)部信(xìn)托公(gōng)司达成战略合作。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重(zhòng)启深圳(zhèn)分公司财富(fù)管理业(yè)务(wù)，依托国家对粤港澳大湾区的新(xīn)政举措，致(zhì)力于发展财富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银证券表示(shì)，其(qí)财富管理(lǐ)部秉持(chí)着为客户进行全(quán)方位资(zī)产配置和满足客户(hù)全(quán)生命周期财富管理的理念，进一(yī)步完善投(tóu)资解(jiě)决方案(àn)和财富规(guī)划方面的业务，一方面(miàn)积极扩充现有架上(shàng)策(cè)略，精选上(shàng)架多支产品为客(kè)户在同(tóng)一策略(lüè)下提(tí)供差异化选择及多元化的(de)投资方案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩(kuò)大

　　随着(zhe)中(zhōng)国资本(běn)市场对外开放的(de)力度(dù)不断加大，各外资金融(róng)机构加速(sù)了在境内设立(lì)控股券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批准设(shè)立，公司(sī)注册地(dì)为北京(jīng)市，注册资本为人民币(bì)10.5亿元，业务范围(wéi)包括证券(quàn)经纪、证券自营、证(zhèng)券承(chéng)销、证券资产管理（限于(yú)从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关注(zhù)的(de)是，渣(zhā)打(dǎ)证券(quàn)是首家新设的外商独资证券公司。就(jiù)监管批复(fù)信息(xī)来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限(xiàn)公司全(quán)资设立，出(chū)资额10.5亿元(yuán)人民币(bì)。

　　算上渣打证券(quàn)在内(nèi)，目前国(guó)内的(de)外资控股券商(shāng)数量已达到10家。其中，摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣打证(zhèng)券均为外商独资券商。从(cóng)数(shù)量上来看，外(wài)资控股券商已成(chéng)为市场上不(bù)容忽(hū)视的(de)“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数(shù)家外(wài)资(zī)券商的设(shè)立申(shēn)请(qǐng)静待(dài)审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青(qīng)岛意(yì)才证券等多家外(wài)资券商的设立(lì)申请(qǐng)仍处于(yú)证监会审批(pī)阶(jiē)段。其(qí)中，法(fǎ)巴证券(quàn)和青(qīng)岛意才(cái)证券已获第(dì)一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主(zhǔ)席易会满等先(xiān)后在京会见美国(guó)桥水基金、法(fǎ)国东(dōng)方汇理、日本大和证券、英(yīng)国汇丰、加拿大宏(hóng)利(lì)金融、新加坡淡(dàn)马锡(xī)、德国(guó)安联保险、意大(dà)利联合圣(shèng)保(bǎo)罗银行(xíng)、美国景顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访的国际金融机构(gòu)负责(zé)人普遍表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次来华(huá)亲身感(gǎn)受到中国经济的强大韧性、潜力和活力，坚(jiān)定看好中国经济(jì)和(hé)中国资本市场发展前景(jǐng)。近年来中国(guó)资(zī)本市场对外开(kāi)放稳步推进，为国际金融机构和全球投(tóu)资者(zhě)带来了实实在在的(de)机遇(yù)。各(gè)金融机构(gòu)高度重视中国市(shì)场，将继(jì)续与中国深化合作(zuò)，积极(jí)拓展在(zài)华业(yè)务和(hé)投资(zī)，期待实现互利共赢(yíng)。

　　面对来自外资(zī)券商的市(shì)场竞争，国内(nèi)券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西证券(quàn)即(jí)在2022年年报中表示，外资机构来华(huá)展业(yè)便利度不断提升，经营范围(wéi)和监管(guǎn)要求实现国民待遇(yù)，外资(zī)券商(shāng)、资产管理机构(gòu)等加速布局(jú)，全力抢滩中(zhōng)国证券市(shì)场，对本(běn)土(tǔ)证券公(gōng)司既带(dài)来了国际金(jīn)融机构全面参与中(zhōng)国资本(běn)市场竞争所形成的冲击，也带来了通(tōng)过(guò)与(yǔ)国际(jì)金融(róng)机构直(zhí)接合作(zuò)促(cù)进(jìn)业务发(fā)展、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西(xī)部证券也表示，当前证券行(xíng)业集中度(dù)稳(wěn)中有升，头部(bù)券商竞(jìng)争优势更趋(qū)明显，业务多元化发展趋势初(chū)步形成(chéng)，金融科技(jì)对行业发展理念的变革(gé)和重塑不(bù)断深化(huà)，外资券(quàn)商市场冲击将(jiāng)逐渐显现，证券行业竞争新格局正加速演(yǎn)变。

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