武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子

　　近日，国内上市(shì)交易的4只(zhǐ)公(gōng)募商(shāng)品期货基金陆续(xù)公布了(le)一季报。在一季度(dù)商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)整体下(xià)跌的背景下(xià)，4只公募(mù)商品期货(huò)基金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源化工期货(huò)ETF利润(rùn)为正。值得注意(yì)的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额在报告期内(nèi)增加(jiā)4.30亿份，增(zēng)幅近(jìn)三成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具(jù)体来看，已实现收益和利润(rùn)方(fāng)面，一季(jì)度，建信能源化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实现收益和利(lì)润有何区别？4只公募商品期货基(jī)金在一季报中均(jūn)提及(jí)，本期(qī)已实现收益(yì)指基(jī)金本期利息(xī)收(shōu)入、投资收益、其他收入（不含公(gōng)允价值(zhí)变动收益(yì)）扣除相关(guān)费用和信用(yòng)减值(zhí)损失后(hòu)的余(yú)额，本期(qī)利(lì)润为本期(qī)已(yǐ)实现收益加上(shàng)本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资(zī)产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份(fèn)额净值方(fāng)面，华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能(néng)源化(huà)工期货ETF、大成有色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分别(bié)为1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报(bào)告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净(jìng)值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可(kě)以反映出(chū)投资者的偏好。从(cóng)份额变动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭(zāo)净赎(shú)回(huí)外，其他3只商品(pǐn)期货基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额(é)较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF份(fèn)额(é)较期初增加7武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子00万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF份(fèn)额较期初减少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走出下跌(diē)行情，华夏(xià)基金(jīn)认为，主要原因有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在资本市场持续发酵(jiào)，导致了(le)原(yuán)油(yóu)以(yǐ)及(jí)美豆(dòu)等大宗(zōng)商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其(qí)次(cì)，国(guó)内现货供应(yīng)相(xiāng)对(duì)充(chōng)裕，由于加工利润尚可(kě)，加之巴西(xī)大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内大(dà)豆到港量趋于增加(jiā)，同时由(yóu)于下(xià)游提货消极，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕现货跌(diē)幅(fú)过大(dà)；最后(hòu)，需求端低(dī)迷(mí)不振(zhèn)，由于春节前(qián)养殖产(chǎn)品集(jí)中(zhōng)出(chū)栏，春节(jié)后一段时间一般(bān)是(shì)豆(dòu)粕需求(qiú)淡季，而今年(nián)由于生猪价(jià)格持续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分(fēn)析，国(guó)投瑞银基金表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)白银(yín)在初期两个(gè)月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又(yòu)很快反弹至年初位(wèi)置(zhì)。黄金较白银表现(xiàn)更(gèng)为强势，金银比价有所抬升(shēng)。前(qián)期走势主要受制于白银(yín)工业属性及美联储加息预期(qī)升温影(yǐng)响，白(bái)银(yín)表现出(chū)更高(gāo)的波动性。后期则主要是欧美银行业出(chū)现流动性危机，导致避险情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也(yě)大幅降低(dī)了市场对于美联储的(de)加息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币(bì)政策(cè)调整节奏与(yǔ)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退担忧继续(xù)主导贵金属(shǔ)行情(qíng)，同时也需关注突发地(dì)缘政治、金融体系的流动性风险、新(xīn)兴经济体债务风险(xiǎn)等(děng)黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以来，美(měi)联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步(bù)伐明(míng)显放缓，点(diǎn)阵图显示美联储今年或(huò)还有一次加(jiā)息。随(suí)着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观(guān)环境(jìng)对贵金属相对有利，贵金属配(pèi)置(zhì)价值(zhí)进一步(bù)提升。考虑到白银(yín)的高弹性及金银比价的相对高(gāo)位，建(jiàn)议择机积(jī)极(jí)配置。

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