美(měi)国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括(kuò减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭)出售在(zài)内的战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众银行(xíng)发(fā)布声(shēng)明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的(de)投资(zī)者商谈，还(hái)表示(shì)，其核(hé)心存(cún)款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示(shì)，关于(yú)该(gāi)行磋商(shāng)出售资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的(de)媒体(tǐ)报(bào)道(dào)“绝(jué)对失(shī)实(shí)”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上(shàng)浇油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国(guó)参议院银行委员(yuán)会就近(jìn)期大型银行倒(dào)闭(bì)事件举行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家(jiā)表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一(yī)共和银行(xíng)有非(fēi)常独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资(zī)本密集型的科(kē)技以及生物(wù)医学初创企业(yè)；第一共和银(yín)行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表示，美(měi)联(lián)储存在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官(guān)员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市(shì)场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周(zhōu)四就通过做(zuò)空(kōng)某(mǒu)些地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资本充足(zú)，近几日(rì)，做空活(huó)动(dòng)增(zēng)加和股市(shì)波动已引起官(guān)员(yuán)及监管机构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国(guó)人担心他们在银行或其他金(jīn)融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心(xīn)自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据(jù)相似。当时有45％的美国成(chéng)年(nián)人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未(wèi)在银行业(yè)较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在危机得到解决(jué)后，人(rén)们对存款安全(quán)的(de)担忧略有减少，这表明(míng)对存(cún)款安全(quán)的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击(jī)，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍(shào)，一架无人(rén)机撞击(jī)了(le)该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报(bào)道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融(róng)资利率、边(biān)际借贷利(lì)率(lǜ)和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来(lái)已(yǐ)连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专家(jiā)预(yù)计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续(xù)加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近期美(měi)国(guó)再度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商品代(dài)表受到一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师高健告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，近期(qī)海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行危机事(shì)件(jiàn)有关(guān)。另外，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决，市(shì)场担心该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济(jì)将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进(jìn)入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭(shì)，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度(dù)级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风(fēng)险资产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化(huà)分析(xī)师(shī)郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示(shì)，美(měi)国制(zhì)造(zào)业、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率上升和(hé)通胀居高不下的情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经济(jì)难以获(huò)得(dé)动能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风(fēng)险事件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关(guān)注(zhù)点在于美(měi)联(lián)储(chǔ)是否会在接下来的议(yì)息会议(yì)中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至(zhì)驱(qū)动上也有(yǒu)较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基(jī)本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进(jìn)入(rù)供小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格(gé)的(de)突(tū)破上行仍需其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前(qián)原油还是振荡格(gé)局，价格向下(xià)逼(bī)近(jìn)年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除(chú)此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基(jī)本全部(bù)落地(dì)，后期将不再存在加(jiā)息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察(chá)，情绪(xù)的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部(bù)仍需(xū)要观(guān)察。基本面上，市场对经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下(xià)降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期(qī)内(nèi)将会支撑(chēng)油价(jià)。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假期后首个交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉(lā)石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日(rì)，稀释(shì)沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需(xū)求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期(qī)货能(néng)化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计(jì)划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东(dōng)油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一(yī)季(jì)度受沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管近期(qī)随(suí)着(zhe)利(lì)润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前(qián)刚需(xū)仍(rén减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭g)处于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下(xià)游行业的(de)开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一(yī)般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主要逻(luó)辑(jí)在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期(qī)的压力，预计(jì)原(yuán)油仍(réng)维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估值处(chù)于偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥(lì)青总(zǒng)体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势(shì)振(zhèn)荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)造(zào)成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回(huí)升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈(kuì)有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国(guó)内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于(yú)高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前来看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库(kù)存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备货行为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回(huí)升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不(bù)及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价(jià)格(gé)企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发(fā)生。若(ruò)原油价(jià)格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)有改善预期(qī)的(de)前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚(jù)酯端(duān)开工下(xià)滑的利(lì)空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价(jià)差仍(réng)高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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