北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的(de)所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题(tí)不(bù)在(zài)于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在(zài)最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或(huò)动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我(wǒ)们仓(cāng)位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了(le)能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者行为(wèi)方面(miàn)做(zuò)一(yī)定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时(shí)候都有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来(lái)台(tái)积(jī)电是世界范围内管理最(zuì)完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不(bù)可(kě)能(néng)的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要(yào)的(de)不多(duō)，我在(zài)寻找简单(dān)、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不(bù)可(kě)能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和(hé)查(chá)理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带(dài)来(lái)了巨(jù)大的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能并不能取代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以改(gǎi)变全世(shì)界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投(tóu)资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这(zhè)其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们(men)在这个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的(de)每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也(yě)将(jiāng)我们的(de)目标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业(yè)方面希(xī)望能够取得(dé)的成绩(jì)，但(dàn)这个(gè)过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的(de)情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化(huà)。二战后(hòu)的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到(dào)担忧(yōu)，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制(zhì)定保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱(qián)的(de)人(rén)会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解决(jué)不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题(tí)，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(y旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容è)可(kě)以有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道(dào)会发生什么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们承担了(le)不该(gāi)承担的(de)风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行(xíng)投资方法，不(bù)做别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但(dàn)是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的(de)财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能解(jiě)决问题(tí)，而(ér)直到(dào)它失控。人(rén)们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式(shì)可能(néng)会完全(quán)不同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了(le)长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的(de)空洞化却是(shì)非常(cháng)严重(zhòng)的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的(de)铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时(shí)间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不过还面临(lín)劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持(chí)续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需(xū)要(yào)花任何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿(yì)美元的(de)股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美(měi)元(yuán)的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需(xū)要足(zú)够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利(lì)润和(hé)长期防御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人(rén)关注的接(jiē)班(bān)人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更(gèng)多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那(nà)个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大(dà)型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世(shì)界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商(shāng)社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍(shào)给(gěi)那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们是一些令人难以置信(xìn)的(de)投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄(è)姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家(jiā)的(de)资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国家的(de)经济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常优(yōu)秀的(de)回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且(qiě)股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什(shén)么不通过(guò)回购来(lái)提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适(shì)合所有(yǒu)人。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你的孩子(zi)拥(yōng)有某种(zhǒng)价(jià)值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划(huà)分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他(tā)们(men)的建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切(qiè)，那你(nǐ)一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资(zī)上(shàng)对(duì)他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的(de)位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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