近日，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思huò)煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对(duì)今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利(lì)多(duō)的信心不(bù)足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削(xuē)弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)，国家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回(huí)落，继而(ér)引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和(hé)进(jìn)口(kǒu)量大增(zēng)，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在(zài)失(shī)去(qù)成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套利需(xū)求增(zēng)加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功落(luò)地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济(jì)性一般，对(duì)降价的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求(qiú)明(míng)显增(zēng)加的情(qín冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思g)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续(xù)采取(qǔ)低原料库存(cún)策(cè)略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均处于(yú)往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外(wài)焦煤价(jià)格(gé)倒挂(guà)，贸易商(shāng)进(jìn)口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量(liàng)依然(rán)维持接近(jìn)240万(wàn)吨(dūn)的(de)水平(píng)，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤(méi)供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重(zhòng)新(xīn)定(dìng)价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的(de)驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目(mù)前(qián)钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压(yā)力(lì)；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大(dà)概(gài)率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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