美国银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其(qí)中包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售(shòu)在内(nèi)的(de)战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布(bù)声明确(què)认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来已经增长，在第(dì)一共和银行被(bèi)出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超出(chū)正常(cháng)水平的存(cún)款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达(dá)克(kè)综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就近(jìn)期大型银(yín)行倒闭(bì)事(shì)件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行和(hé)第一共和(hé)银行有非(fēi)常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注(zhù)于(yú)资本(běn)密(mì)集(jí)型(xíng)的科(kē)技以(yǐ)及生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集中(zhōng)于(yú)财(cái)富管理；而(ér)签(qiān)名银行(xíng)则有大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们(men)也表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情人(rén)士周四报道(dào)，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评(píng)估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些(xiē)地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做空活动增(zēng)加(jiā)和股市波动(dòng)已引起官(guān)员及监管(guǎn)机构(gòu)越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在(zài)美国(guó)银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机(jī)构账户上(shàng)的(de)钱的安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示，他们(men)非常(cháng)或(huò)中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业(yè)较为平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对存款安全(quán)的高度担忧可(kě)能(néng)并非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架(jià)无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都(dōu)已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融(róng)资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利(lì)率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去(qù)年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计(jì)，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油(yóu)的走势更多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国再(zài)度出现破产银(yín)行，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原油(yóu)作为大(dà)宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国(guó)银行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国(guó)经济将面临严(yán)重(zhòng)后果，在三种预期情(qíng)形(xíng)下，美国经济都将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次(cì)进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当(dāng)前的(de)宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日(rì)度级别演变成(chéng)周度级别(bié)的(de)拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产将会出(chū)现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造业(yè)、服(fú)务业(yè)以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的(de)情况下，美国经济(jì)难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而(ér)在此次美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就业(yè)、市(shì)场风险(xiǎn)三(sān)方(fāng)面探索货币政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政策(cè)，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的(de)关注点在于美(měi)联储是否会在接下来(lái)的议(yì)息会(huì)议中暂(zàn)停加(jiā)息，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的(de)走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)升温引发(fā)盘面快速(sù)下(xià)跌(diē)。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避险还有(yǒu)一部(bù)分债务上限的加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原(yuán)油(yóu)大(dà)跌有较高的(de)参(cān)考性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的(de)表(biǎo)现(xiàn)是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也(yě)49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数要重点留意(yì)是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑(huá)的(de)基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅(fú)减少，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价进行着各(gè)种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观(guān)察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再(zài)度(dù)进入(rù)供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的(de)突破(pò)上行仍需其他利(lì)多(duō)因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格(gé)向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的(de)支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大(dà)宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的(de)底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也(yě)尚(shàng)未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油(yóu)阶段性(xìng)底部或(huò)已出现，将进入一段(duàn)时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依然存(cún)在，沥(lì)青原(yuán)料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位(wèi)，对比往年同期数据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青(qīng)产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产利(lì)润较(jiào)好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍处(chù)于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金(jīn)信期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利(lì)润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的(de)开工率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预(yù)计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格(gé)波动(dòng)的主(zhǔ)要逻(luó)辑在(zài)于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移(yí)，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需(xū)求(qiú)不及预(yù)期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以及聚(jù)酯开工率下降对(duì)PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事(shì)件的(de)扰动(dòng)加(jiā)大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬(xún)的低(dī)点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于(yú)高加(jiā)工(gōng)差下装置开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货(huò)能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽(qì)油(yóu)库(kù)存进入4月后去(qù)化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚价差进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也(yě)出(chū)现了周度回升的态(tài)势。最大的利空(kōng)因素在(zài)于(yú)PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从价(jià)格走势看，也(yě)很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌(diē)势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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