在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济(jì)是否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专业(yè)选股(gǔ)人士(shì)将资金从(cóng)银(yín)行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期被视为具发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行(xíng)策(cè)略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人(rén)们相信(xìn)美联(lián)储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基(jī)金经理的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱(qū)动策略形成(chéng)了(le)鲜明对(duì)比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型(xíng)最(zuì)能说(shuō)明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的(de)量化投(tóu)资者，他们(men)别(bié)无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次(cì)发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基(jī)金的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基(jī)金(jīn)改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市(shì)。尽管(guǎn)各公(g发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系ōng)司在本财(cái)报(bào)季的业绩(jì)超(chāo)出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂(áng)的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期(qī)性的行(xíng)业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正(zhèng)的(de)经济衰退到来(lái)，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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