5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公(gōng)业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于(yú)促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，5月5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年(nián)息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对(duì)公客(kè)户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下(xià)调(diào)也是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素(sù)，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好(hǎo)的(de)落(luò)实央(yāng)行(xíng)宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市(shì)银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)当务之(全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制zhī)急。中小银行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的(de)政策(cè)利率、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求(qiú)不(bù)足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需(xū)的一定的(de)资金投放(fàng)支(zhī)持，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继(jì)续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策(cè)利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看(kàn)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引(yǐn)发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率已告(gào)别(bié)“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望带(dài)动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对(duì)市(shì)场的(de)影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本(běn)可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端(duān)成本的下(xià)降使得银(yín)行(xíng)盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步(bù)打开了资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下(xià)降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预(yù)期。一(yī)方面，为支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量存(cún)款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延(yán)续，但(dàn)解读为边(biān)际再(zài)宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基(jī)础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大(dà)内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更有力(lì)支持”全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及(jí)安(ān)全性。在(zài)存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金(jīn)在(zài)具一定流(liú)动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差(chà)，都回到(dào)了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下(xià)也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基(jī)金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理(lǐ)自(zì)己的(de)钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能力的人(rén)士可(kě)通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身风(fēng)险承受能(néng)力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债基(jī)金、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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