昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大指数集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前(qián)有(yǒu)效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的(de)债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支(zhī)持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根(gēn)据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品持(chí)续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势(shì)，政策(cè)引导(dǎo)及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好于(yú)一(yī)季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度(dù)去化(huà)，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到来从而(ér)降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析(xī)师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持(chí)承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其(qí)食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能(néng)加速(sù)去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处(chù)于历(lì)史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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