昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实(shí)在不可(kě)理喻(yù)，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利(lì)率路径(jìng)，若(ruò)源于银(yín)行业危(wēi)机(jī)的(de)信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策立(lì)场现在是对(duì)经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有限制(zhì)性(xìng)的。做太(tài)多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都(dōu)存(cún)在不(bù)确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的不(bù)确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在(zài)去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的(de)中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求(qiú)是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求(qiú)变动来(lái)判(pàn)断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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