分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全(quán)市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正(zhèng)式实(shí)施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对(duì)重要货币市(shì)场基金的基金(jīn)管理人(rén)提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一(yī)定(dìng)影响。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重要货币市(shì)场基金是指因基(jī)金资产(chǎn)规模较大(dà)或者投资者(zhě)人数较多、与(yǔ)其他金融(róng)机(jī)构或(huò)者金融产品关(guān)联性较强，如发生(shēng)重大风险，可能对资本市场(chǎng)和金融体系产生(shēng)重大不利影响的货币(bì)市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规(guī)定(dìng)》，货(huò)币市场基金满(mǎn)足下(xià)列任一条件的，基金(jīn)管理人应当在10个(gè)工作(zuò)日内(nèi)主(zhǔ)动向中国证监会报告(gào)：基(jī)金资产净值连续20个交易(yì)日(rì)超过2000亿元；基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人数量连续20个(gè)交易日超过(guò)5000万个；中国证监会认定的(de)符合重要货币(bì)市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示(shì)，截至2023年一(yī)季度(dù)末，市场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额(é)宝货币(bì)、易(yì)方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币(bì)规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户(hù)数来(lái)看(kàn)，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》实(shí)施(shī)后，对(duì)于规(guī)模超过2000亿元(yuán)或者(zhě)投资者数量大于5000万个的货币市(shì)场基(jī)金，监管(guǎn)要(yào)求更加严格，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人需(xū)要增强抗风(fēng)险(xiǎn)能(néng)力，并明确(què)风(fēng)险防控与处置机(jī)制。这将促使(shǐ结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少)基金公司更(gèng)加注重风(fēng)险管理(lǐ)和产品合规性，提高产(chǎn)品(pǐn)的透明度和稳定性，从而(ér)保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》与资管新(xīn)规(guī)一脉相承(chéng)，都(dōu)是为了提升资(zī)管机构的风险管理能力，实现风险分散化(huà)，防(fáng)止风险过度集中、对(duì)金融安全产生不利影响。在提(tí)升风控水平的前提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑(duì)，高(gāo)安全产品(pǐn)收(shōu)益率(lǜ)回落至与其(qí)风险相匹配的合理水平。随(suí)着资管(guǎn)新规的逐步落地(dì)，回(huí)归本(běn)源的主动(dòng)类资管产品迎来发(fā)展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确(què)附(fù)加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确了(le)重要(yào)货币市场(chǎng)基金的附加监(jiān)管要求，指出基金管理(lǐ)人应(yīng)当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研究(jiū)、人员配(pèi)备、系统(tǒng)运营、客户服(fú)务、风险管理与危机应对等方面(miàn)的能力(lì)水平与(yǔ)重要货币市(shì)场(chǎng)基金管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基(jī)金经(jīng)理等(děng)相关人(rén)员的考核评价(jià)、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市(shì)场基金的投资运作(zuò)指标(biāo)方面(miàn)，也需要满足多项要求(qiú)。例如，持有(yǒu)一家公司(sī)发行的证(zhèng)券市值不得超(chāo)过基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人资格的(de)同一商业银(yín)行发行(xíng)的金融(róng)工具占基金资产净值的(de)比例不得超过(guò)15％；主动投(tóu)资(zī)于(yú)流(liú)动性(xìng)受限资产的(de)规模合(hé)计不得超过基金资(zī)产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限不(bù)得超过90天(tiān)；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆比(bǐ)例不得(dé)超过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审(shěn)慎(shèn)确认大额申购申请，避免(miǎn)出现(xiàn)接受单(dān)一投资者申购申请后导致其持有(yǒu)份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金(jīn)方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基(jī)金托管人每月从重要货币(bì)市场基金的管理费、托管费中(zhōng)计提(tí)的风险准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》是金融防(fáng)风险的重(zhòng)要举措。部分货币市场基金规模较大、投资(zī)者数(shù)量较多，具有“牵(qiān)一发(fā)而(ér)动全(quán)身(shēn)”的重要影响，当出现风险事(shì)件时，可能(néng)会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资产的限(xiàn)制，都是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范(fàn)流动性风险的能力将进一(yī)步提升，将有效(xiào)防止出(chū)现2016年部分(fēn)货币市场基金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了(le)明确(què)的规定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，基(结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少jī)金管理人应当综(zōng)合评(píng)估重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金各类风险的成(chéng)因、表现及影响(xiǎng)，会同相(xiāng)关市场(chǎng)主体(tǐ)共同制定合理有(yǒu)效的风险应对预(yù)案。风险(xiǎn)应对预案应(yīng)当报中国证监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监会对(duì)风险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可(kě)行性(xìng)等进行评(píng)估。

　　重(zhòng)要货币市场基(jī)金发生(shēng)重(zhòng)大风(fēng)险的(de)，由中(zhōng)国证监会牵头相(xiāng)关(guān)部门成立风(fēng)险(xiǎn)处(chù)置小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人及相(xiāng)关市场主体依据风险应对预案(àn)等对重要货币(bì)市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对(duì)于投资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)对记(jì)者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资(zī)风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部分投资(zī)者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可(kě)能会导致一些(xiē)货币基(jī)金规(guī)模(mó)较小的产品退出(chū)市(shì)场，投资者需要注意选择合(hé)适(shì)的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于保护低风险偏(piān)好的投资者。相对于(yú)其他资管产品(pǐn)，货币(bì)市场基金具有着投(tóu)资者数量(liàng)庞大(dà)，风险偏(piān)好较低的特(tè)点(diǎn)。部分(fēn)规模较大(dà)的(de)货币规模基金(jīn)如出现风险事件，或将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提(tí)升了重要货币市(shì)场基金的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金(jīn)的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度(dù)将有提升，未来是否在公布的重点货币基金名(míng)录内(nèi)，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布(bù)局(jú)、调整也提出了(le)要求。

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