昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数(shù)集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美(měi)国(guó)国债价格(gé)飙(biāo)升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本(běn)。如(rú)果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市(shì)的(de)第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系(xì)数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢)算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来(lái)自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松(sōng)大(dà)概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏(lán)体重来(lái)看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结构也(yě)显示(shì)出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入(rù)季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大(dà)势(shì)，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)际豆(dòu)木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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