金融(róng)界5月23日(rì) 万物皆周期,周期(qī)皆供(gōng)需！

　　日(rì)前(qián)，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖期货正(zhèng)在(zài)迎来疯狂(kuáng)时刻。五(wǔ)一假期之前(qián)的最后一个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力(lì)期货合(hé)约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关键的(de)信息湮没(méi)在(zài)五一假(jiǎ)期的(de)兴奋与快乐之中，并未引起市(shì)场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中继(jì)续(xù)狂飙，盘(pán)中一(yī)度打破7200元/吨(dūn)关口，创下(xià)7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次(cì)的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖(táng)主(zhǔ)力期(qī)货合(hé)约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最后的末日(rì)疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日(rì)），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随(suí)即白(bái)糖期货开(kāi)始(shǐ)一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强(qiáng)止(zhǐ)住颓(tuí预期收益率计算公式 预期收益率是什么)势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖(táng)主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大(dà)约六年一(yī)次的(de)白糖周(zhōu)期十分(fēn)准时(shí)，从未缺席过。而形成这种周期(qī)的原因与白糖期货的种植周期有关，一般甘(gān)蔗的每三年(nián)一个种植周期(qī)，这从根本决定了白(bái)糖周(zhōu)期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期(qī)已经渐入(rù)高潮，据生意(yì)社显示(shì)，截至5月22日，白糖(táng)现(xiàn)货市场价(jià)格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨(zhǎng)幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来(lái)的(de)新高(gāo)。

　　国(guó)内白(bái)糖供给方面，减产是大概率事预期收益率计算公式 预期收益率是什么件。

　　中国糖(táng)业协会发布的全(quán)国食(shí)糖产销(xiāo)数(shù)据显示，2022年/2023年(nián)制糖(táng)期截至(zhì)今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全(quán)部收榨。

　　广发证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进(jìn)入尾声(shēng)，除云南地区(qū)外，广西(xī)等主(zhǔ)产区陆续(xù)收榨。由(yóu)于广西(xī)前期受(shòu)不(bù)利天(tiān)气(qì)影(yǐng)响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农(nóng)村部预测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白(bái)糖产量约530万吨，同比(bǐ)减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说(shuō)并(bìng)不现实，由于国内糖(táng)料作物种植面(miàn)积(jī)增长有限，国(guó)内(nèi)糖料作物产(chǎn)量也(yě)增长(zhǎng)缓慢(màn)且有限，我(wǒ)国食糖产量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前(qián)国内(nèi)食糖(táng)消费量每(měi)年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供需情况也不(bù)容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食(shí)及农业组织（粮农组织）发布的报(bào)告显示，4月国(guó)际食(shí)品价格指数出现1年以(yǐ)来(lái)的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的(de)世界(jiè)报价(jià)上涨。粮农组织食糖价格指数4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和(hé)地(dì)区包括(kuò)巴西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄(é)罗斯、巴(bā)基斯坦(tǎn)和澳大(dà)利亚等，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全球(qiú)总产量(liàng)的76%；前四大出口国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整体贸易量(liàng)占全(quán)球(qiú)比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产(chǎn)糖国之一，印度(dù)正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进一步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动(dòng)，5月22日，两大(dà)白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至(zhì)于白糖主力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极限(xiàn)，市(shì)场(chǎng)将会给出答案。

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