近日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降(jiàng)价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强预(yù)期(qī)在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)黑(hēi)色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的(de)同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支(zhī)撑不(bù)足(zú)，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要(yào)原因是(shì)目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求(qiú)并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般(bān)，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的(de)经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企(q富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗ǐ)未(wèi)出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本(běn)周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前(qián)钢(gāng)材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力(lì)；二是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三(sān)是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依(yī)然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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