当前，市场投资者(zhě)正(zhèng)在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府的债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问题与总(zǒng)统拜登举行(xíng)会议后表示(shì)，这次会见并(bìng)未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和(hé)国会其他(tā)几位党团领袖将于12日(rì)再次(cì)与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会众议(yì)院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三个(gè)月的僵局(jú)，避免在5月底之前(qián)发生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众(zhòng)议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此次会(huì)谈(tán)。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的可能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈判前一(yī)日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之(zhī)际，他不会在债(zhài)务上限问(wèn)题上打(dǎ)破党派(pài)僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务(wù)上限。美国财政部次日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持政府运营(yíng)，避(bì)免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规(guī)措施只(zhǐ)能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了债务违约(yuē)可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最(zuì)佳估计(jì)是，若(ruò)国会未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无法继续履(lǚ)行政府的所有义(yì)务，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在众议(yì)院以(yǐ)微弱优势(shì)得到通过。议(yì)案提(tí)出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能在这一(yī)时限之(zhī)前同(tóng)意把债务上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要(yào)满足多(duō)种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很(hěn)快表示(shì)，这一(yī)将削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限，可(kě)能(néng)爆(bào)发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机构(gò冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢u)罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监(jiān)管机构的第(dì)一(yī)份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融(róng)保护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查(chá)隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银(yín)行、硅(guī)谷银行在(zài)疫(yì)情期间发展过快，吸(xī)收(shōu)了数千(qiān)亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过快(kuài)扩(kuò)张(zhāng)所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管(guǎn)机构已发现(xiàn)的(de)缺陷方(fāng)面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采(cǎi)取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的(de)“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也(yě)位(wèi)于加州(zhōu)洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦储备银行承担(dān)主要监(jiān)督(dū)责任，后者未来可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在(zài)过去，监(jiān)管机构(gòu)并未认定大量(liàng)无保险存款一(yī)定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量(liàng)存款的(de)账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该报(bào)告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如(rú)何(hé)管理社交媒体和实时提(tí)款带来的(de)风(fēng)险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国政府(fǔ)再度(dù)推(tuī)迟(chí)美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大的石油储(chǔ)备，能(néng)源(yuán)部仍然致(zhì)力于(yú)以一(yī)种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经济和安(ān)全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢(hù)——这些也是对该(gāi)储(chǔ)备(bèi)进行良好管理的(de)一部(bù)分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购外(wài)，其(qí)补(bǔ)充SPR的(de)方(fāng)式还包括要求(qiú)一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢)售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符(fú)合美(měi)国政(zhèng)府制(zhì)定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条件，但今(jīn)年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然(rán)高于(yú)美国政府(fǔ)设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油脂价格集(jí)体(tǐ)回落(luò)，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分(fēn)化(huà)，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记者(zhě)了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市场风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为节(jié)后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及(jí)预期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构(gòu)数(shù)据(jù)显示(shì)大(dà)豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势(shì)压(yā)制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直(zhí)是不温不(bù)火；菜油(yóu)整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制(zhì)，前(qián)期(qī)表(biǎo)现弱势但在加拿大(dà)题材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去(qù)库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽(lì)红表(biǎo)示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以(yǐ)上的(de)涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公(gōng)布的数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油近期(qī)的价格优势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产(chǎn)量预(yù)期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存(cún)或(huò)仅(jǐn)140多万(wàn)吨(dūn)，已(yǐ)经是(shì)历史极低库存水(shuǐ)平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要(yào)在于(yú)当月假期较(jiào)多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的(de)印(yìn)尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕产(chǎn)量环(huán)比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计(jì)因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月(yuè)产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来(lái)，三个(gè)品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各自(zì)的国内外供需、消(xiāo)息(xī)面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的(de)担忧(yōu)情(qíng)绪(xù)缓和，令(lìng)原油及国(guó)内商(shāng)品短期(qī)偏(piān)强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布(bù)的美国(guó)非农就(jiù)业等(děng)数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业(yè)危机、债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作(zuò)目(mù)前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的(de)持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基(jī)本面的(de)压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹(dàn)的持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较(jiào)强的(de)背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续(xù)的上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从(cóng)时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也(yě)将(jiāng)抑(yì)制油(yóu)脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性增产(chǎn)季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕(zōng)供需(xū)转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个(gè)月的(de)去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及(jí)主需求国高库存带(dài)来的并不算好的出口前(qián)景下(xià)，后续产地库(kù)存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月马(mǎ)棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库(kù)。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一般有着(zhe)超于正常季(jì)节(jié)性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来西(xī)亚带来(lái)显著(zhù)的累(lèi)库压力(lì)，不利于产地报价(jià)及棕榈油(yóu)期价的(de)持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响(xiǎng)大(dà)豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不会(huì)消化供应压力，根据船期(qī)初(chū)步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走势来看，国(guó)内(nèi)菜油库(kù)存从年初以(yǐ)来早就(jiù)已经进入累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也(yě)已经(jīng)比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进(jìn)口不(bù)太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望在(zài)开斋节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料(liào)多数进(jìn)口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原(yuán)料(liào)的供需及价(jià)格的(de)变化对(duì)油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积(jī)预期，国际棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放完全，市场随时可(kě)能重新聚(jù)焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改善(shàn)的(de)背景下，油脂并不具备持续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内(nèi)人(rén)士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的(de)持(chí)续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布(bù)后可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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