周(zhōu)一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌(diē)期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句)资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的(de)榜首，单(dān)日净(jìng)买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理(lǐ)表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获(huò)取整个市场的(de)平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金(jīn)权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国央企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出(chū)的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结(jié)算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年(nián)二季度电力消费增速将有望(wàng)回(huí)升。在(zài)电(diàn)力市场(chǎng)化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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