金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保(bǎo)护(hù)境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护(hù)利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于境外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富(fù)基金运用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜(yí)的(de)公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外(wài)投资者等，可(kě)根据(jù)《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北(běi)向互(hù)换通”交易前(qián)可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议(yì)或其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式(shì)发布后(hòu)也(yě)可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要(yào)求的人民币(bì)利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交易(yì)平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为银(yín)行间市场清算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投资者需(xū)要(yào)申请(qǐng)获(huò)得(dé)场外(wài)结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为(wèi)清(qīng)算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外(wài)结(jié)算公司综合(hé)清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求(qiú)的(de)交易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或(huò)其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机(jī)构作(zuò)为(wèi)中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务(wù)中，境外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者达(dá)成的交(jiāo)易在经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后(hòu)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币(bì)跨境(jìng)支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立(lì)人民币(bì)基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和(hé)费用以及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以场外结算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过(guò)境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民(mín)币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不(bù)经(jīng)由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净(jìng)额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时(shí)调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调(diào)整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机(jī)构进入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市场开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售业务宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)完善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参(cān)加行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的(de)业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的(de)境外(wài)投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到期或不(bù)再(zài)继(jì)续参与的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行由此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以根据需要(yào)向基(jī)础设施调(diào)取与境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投(tóu)资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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