财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了(le)上(shàng)述(shù)决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出(chū)这个问题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先(xiān)一(yī)致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉(diào)期的(de)作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的(de)面值减去违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决(jué)定在这(zhè)个地区是否发生了(le)信贷(d已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人ài)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分优先(xiān)级债(已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有(yǒu)40亿(yì)美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会(huì)由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价(jià)格(gé)（已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍(réng)将独(dú)立运(yùn)营。

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