财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的(de)委(wěi)员(yuán)会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有(yǒu)同(tóng)等地(dì)42周是几个月，42周是几个月保质期位，并以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年(nián)的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做(zuò)出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在(zài)信(xìn)贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参考资产的(de)面值减(jiǎn)去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地(dì)区(qū)是否发生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未(wèi)区(qū)分(fēn)优先级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周42周是几个月，42周是几个月保质期，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损(sǔn)失(shī)将会由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远(yuǎn)低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月得(dé)出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇(qí)·科纳(nà)将在(zài)合并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团(tuán)的(de)董事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 42周是几个月，42周是几个月保质期