5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林(lín)资产递交了(le)截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日的(de)第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民(mín)币(b4斤是多少克，0.4斤是多少克ì)的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林(lín)资(zī)产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十(shí)大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这(zhè)一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林资产一季(jì)度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季(jì)度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进行(xíng)了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新建仓的(de)英伟达(dá)，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度(dù)末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业(yè)来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘(jué)、提升(shēng)综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环(huán)境(jìng)趋(qū)于(yú)稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行(xíng)业(yè)竞(jìng)争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依然(rán)很(hěn)深。个(gè)别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外(wài)的(de)教育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教育、直播(bō)电商业(yè)务(wù)等新业务成为新的(de)增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和(hé)现金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时(shí)的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到了相关的(de)积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一(yī)季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风(fēng)

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周(zhōu)中特(tè)估仅热(rè)闹了(le)一两天，随后便(biàn)开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续(xù)两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常(cháng)，因而与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月同比(bǐ4斤是多少克，0.4斤是多少克)少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一直在压降票(piào)据等低效资(zī)产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多(duō)票，后面改用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜(xié)率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用(yòng)的信号(hào)出现，而(ér)这可(kě)能还需(xū)要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工(gōng)智能和(hé)中特(tè)估，今年(nián)已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅(fú)。中(zhōng)特估这(zhè)边(biān)，本月还(hái)有多只央企ETF等(děng)待(dài)进场(chǎng)，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难(nán)言(yán).......

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