编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标(biāo)的，用金域(yù)医学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换了(le)药明康德(dé)和(hé)瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历(lì)去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报(bào)，在管理(lǐ)时间桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易(yì)方达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季(jì)报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海(hǎi)洋石油替(tì)换了上(shàng)一季的(de)药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融(róng)等行业的配(pèi)置。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新(xīn)季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒来(lái)增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度(dù)就(jiù)是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性(xìng)的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得(dé)是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去(qù)年(nián)作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基(jī)化检测(cè)项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全(quán)面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重(zhòng)仓(cāng)股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体和制造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百”的(de)基金(jīn)经理了(le)，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然(rán)为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾(céng)公(gōng)开(kāi)表示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具(jù)备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之(zhī)一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至(zhì)第(dì)四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统计(jì)外(wài)，其余(yú)7只基(jī)金均实现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了(le)40％。由此(cǐ)，该基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同(tóng)为公(gōng)募中少数的深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一(yī)季的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处(chù)于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中字头，它们(men)就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移动，与它(tā)们(men)携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的(de)权(quán)益(yì)市(shì)场，特(tè)别是前期调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的(de)成名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金(jīn)的(de)当季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季(jì)度新近(jìn)重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号围，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继续(xù)增加了(le)软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新(xīn)的(de)信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基(jī)金(jīn)全(quán)部(bù)涨幅(fú)超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的(de)标的(de)来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过(guò)了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的(de)消费及(jí)原材料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前在(zài)管的基(jī)金年(nián)内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略(lüè)微降(jiàng)低(dī)了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍(réng)以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业(yè)为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的(de)领域也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来(lái)看，在上一季度没有单一标(biāo)的(de)持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药(yào)等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的(de)十大流(liú)通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公(gōng)司所管理的(de)产品数(shù)达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理(lǐ)的长城科(kē)创板(bǎn)两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛(sài)道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局(jú)，我判(pàn)断(duàn)可能(néng)对收入利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费(fèi)电(diàn)子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数(shù)同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为例(lì)，实(shí)际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的(de)所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对(duì)照(zhào)两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了(le)前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平(píng)台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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