AI板块成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块(kuài)，吸(xī)引人(rén)全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不少上市公司宣布(bù)试(shì)水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金(jīn)经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价(jià)值(zhí)派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经(jīng)理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期投(tóu)资(zī)价值，但(dàn)是对(duì)于(yú)短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发(fā)和(hé)利用等领域。文中表(biǎo)示，人工(gōng)智能领域的快速(sù)发展为全(quán)球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续(xù)发展，需(xū)要建立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重在季报(bào)中也明确表示，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季(jì)度(dù)进行了(le)一(yī)定比例的(de)调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能的(de)计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的核(hé)心在于效(xiào)率的(de)提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数字(zì)化、互(hù)联网(wǎng)平台等提(tí)出(chū)自己想法(fǎ)。说到(dào)数字化时(shí)，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消费行业(yè)，在(zài)美国(guó)是一个和互(hù)联网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们(men)可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大(dà)家越(yuè)来越意识到数(shù)字化(huà)的重要(yào)性(xìng)。而此轮(lún)数字(zì)化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公司带(dài)来发展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最低(dī)的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示(shì)出(chū)人工智能确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金投资(zī)者教育基(jī)地宣布成为百度(dù)文(wén)心(xīn)一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也(yě)将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接入文(wén)心一(yī)言能力，致力于(yú)创(chuàng)新(xīn)投资(zī)者关系(xì)管理新模(mó)式(shì)，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为一季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)选择(zé)了积极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基金经理，也(yě)不乏价值投(tóu)资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看出，该基金(jīn)一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工(gōng)智(zhì)能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业(yè)。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重(zhòng)要的增长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科(kē)技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创、数字化(huà)、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还有巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)的序幕，带来(lái)以十年为维(wéi)度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业绩(jì)修(xiū)复，以软件计(jì)算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块内会(huì)持(chí)续有个(gè)股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫(háo)无(wú)疑问人(rén)工智能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来(lái)社会的基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极(jí)的一派。他(tā)在一季报(bào)中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游(睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面yóu)戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所(suǒ)管理的基金维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了(le)十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季(jì)报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质生活在(zài)一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要(yào)是基(jī)于对(duì)未来(lái)2年数字(zì)经(jīng)济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于全要(yào)素生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工(gōng)智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个(gè)系统性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的(de)行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿(càn)管理的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信(xìn)智(zhì)能生活(huó)在一(yī)季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是(shì)重点布局了人工(gōng)智能技术创新(xīn)带(dài)来(lái)的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留(liú)一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能的重视(shì)，但一(yī)季度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个(gè)季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的(de)科(kē)技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的(de)成功，这一成(chéng)功比之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的(de)人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了(le)强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的(de)一次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受(shòu)益于这(zhè)一技术的应用(yòng)和普及(jí)。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重视(shì)这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到了对AI的看好，但他(tā)的(de)基(jī)金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技术(shù)，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大(dà)、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子等(děng)偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年三季度(dù)半导体及医药板块的(de)抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联(lián)网级别的(de)技术要素(sù)革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带来的全(quán)球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形(xíng)。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会(huì)努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑(duì)现(xiàn)长期业绩(jì)的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的(de)配置(zhì)大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但我们还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到(dào)俄(é)乌(wū)冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如(rú)何分配(pèi)？市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

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