金融(róng)界4月26日(rì)消息(xī) 国内期货(huò)市场早盘收(shōu)盘，商品(pǐn)期(qī)货跌多涨少，沪锡、玻璃(lí)、焦(jiāo)煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低(dī)硫(liú)燃料油(yóu)、纸浆、沪铜跌超(chāo)1％。涨幅方(fāng)面(miàn)，豆二、纯(chún)碱(jiǎn)、菜粕、白糖(táng)涨超(chāo)1％。

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　　南华期(qī)货：纯(chún)碱(jiǎn)向下看(kàn)胆量 向(xiàng)上无驱动 玻璃(lí)行情(qíng)波动较大

　　短期SA属于估值合适(shì)做多但是驱动(dòng)有(yǒu)限的阶段。前期我们做空纯碱的原因在于(yú)4月偏宽松的(de)预期下，存在(zài)累库和(hé)订(dìng)单下滑导致的(de)现货(huò)价格下降(jiàng)，近几周现(xiàn)货(huò)也基本兑(duì)现，期(qī)货(huò)重心(xīn)下移。从09可能的向上驱动来看(kàn)，检(jiǎn)修、可(kě)流通现货(huò)、投产延迟这三点(diǎn)可能会构成反弹的驱动。而目前来(lái)看，投产的变(biàn)数预计不大；中游库存偏低，但是现货反馈并不存在缺货迹象，基差表现同样(yàng)偏(piān)弱(ruò)；因此09反弹的驱动依(yī)旧是(shì)等待检修的兑现造成现货的趋紧反馈，短期确难见得。策略上，SA现货存在企(qǐ)稳的迹象，但是(shì)驱动依旧是等待检(jiǎn)修兑(duì)现(xiàn)，可选择(zé)9-1正套的方式入(rù)场(chǎng)，等待(dài)驱动。

　　从3-4月的需求来看，玻璃的表(biǎo)现环比和同比上都是相当出类(lèi)拔萃，日(rì)均水平持平去(qù)年8月份和2021年旺(wàng)季的水平，而(ér)这一点和(hé)下游(yóu)反馈和(hé)实际地产的(de)表现并不匹配。同时，我们(men)观察到下游原(yuán)片库(kù)存基本补至2022年(nián)年初水平(píng)；进入(rù)五月，我(wǒ)们还是得(dé)考(kǎo)虑梅雨季的因素(sù)，往年下游存在压缩原片库存的可能性。但是从近期的(de)现货反馈来看，各(gè)家(jiā)玻(bō)璃厂(chǎng)继续上调(diào)现货价格(gé)，产销维持在较(jiào)高水(shuǐ)平，因此近月确实难以(yǐ)出现回撤(chè)，总体还是(shì)正套思路。

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