“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显示，美(měi)国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年(nián)10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布(bù)后，美(měi)国国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅(fú)扩大(dà)到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资(zī)者预(yù)期的美联储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预(yù)计(jì)未来两次(cì)会议(yì)期间将加息(xī)25个(gè)基(jī)点，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年(nián)4月(yuè)以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打击下持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品(pǐn)研(yán)究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业(yè)人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美(měi)国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就(jiù)业(yè)人(rén)数减少，私(sī)人(rén)服务行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三(sān)个月就业人数(shù)减少，与制造业目(mù)前持(chí)续收缩的(de)状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告(gào)也(yě)显示(shì)出就(jiù)业(yè)市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多(duō)迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业(yè)率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业(yè)率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工(gōng)资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期，同(tón音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格g)比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步(bù)加息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可(kě)以支撑在通胀(zhàng)压力(lì)较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预(yù)计美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着(zhe)美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布进(jìn)一(yī)步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决定(dìng)进(jìn)一(yī)步(bù)削(xuē)减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集团的(de)市(shì)场份额，这也让分(fēn)析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威(wēi)胁(xié)要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣(chén)唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价(jià)可(kě)能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议之前(qián)做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做(zuò)出(chū)任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进(jìn)一步减产的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道(dào)：“各国石(shí)油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经(jīng)济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会(huì)成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻(wén)发(fā)布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是因(yīn)为不想，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克(kè)兰只是希望(wàng)北(běi)约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声(shēng)音，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把这些(xiē)保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社(shè)莫(mò)斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融(róng)时报(bào)》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领导人明(míng)确(què)表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将(jiāng)不会出(chū)席7月举行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入北约(yuē)的(de)准备，基(jī)辅正(zhèng)在等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北约一(yī)事，法国、德国等(děng)北(běi)约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其(qí)他一些北约成员(yuán)国也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)避(bì)险情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落(luò)至(zhì)一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数(shù)据(jù)改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也在翘首等待(dài)新一(yī)轮(lún)稳增长政策(cè)的(de)出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于(yú)平静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看(kàn)，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下(xià)半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归来(音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格lái)，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提(tí)升(shēng)，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前(qián)云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大(dà)于经济意(yì)义(yì)，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工(gōng)业原料，是关系(xì)国(guó)计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的(de)是(shì)，对于(yú)全(quán)球来(lái)说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩的(de)。但要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象是(shì)国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国(guó)全年的消费量(liàng)来(lái)说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来(lái)说，对天然(rán)橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改(gǎi)变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而(ér)天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入(rù)季节(jié)性(xìng)的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也(yě)全面开割，目(mù)前(qián)主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端将逐步恢(huī)复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下(xià)周(zhōu)预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增(zēng)加(jiā)。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于(yú)季节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生(shēng)品研究院能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积(jī)极性尚(shàng)可。而内销市场(chǎng)需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加(jiā)之内销订(dìng)单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业排产积极(jí)性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业(yè)因内销出货压力加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力(lì)，存适(shì)度(dù)降负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求(qiú)并(bìng)不差(chà)。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来(lái)看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国(guó)经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联储加(jiā)息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等(děng)。看(kàn)向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半年好，比如美(měi)联储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的(de)主要因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的(de)数量(liàng)并不(bù)会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因(yīn)素(sù)主要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来(lái)看，外(wài)需受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需(xū)走弱也(yě)导致海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节(jié)后市(shì)场(chǎng)从(cóng)交易预期开(kāi)始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效(xiào)的去(qù)库和资金再次做多的意(yì)愿。后续(xù)还需继续关(guān)注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格情。（有删减）

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