今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前(qián)基金(jīn)一(yī)季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通基金(jīn)整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名基金经理在(zài)一季度加大了对(duì)港股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海开(kāi)源沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十(shí)只港股为中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南(nán)方港股创新视(shì)野(yě)一年(nián)持有基(jī)金基金经理史博在一(yī)季(jì)度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市(shì)场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制(zhì)造业恢(huī)复速度(dù)加(jiā)快；海外(wài)无风(fēng)险利(lì)率方面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据以及突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲(chōng)翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音击可控，国内政(zhèng)策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行，在板块配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策(cè)优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价(jià)值投资区(qū)域(yù)，具有(yǒu)良好的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关(guān)公司(sī)，也更(gèng)具有数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自身运(yùn)营效率，以及(jí)对外输出(chū)算法和算(suàn)力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字(zì)经(jīng)济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部分(fēn)的企业盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内地经(jīng)济的环(huán)比上行将会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利(lì)的环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于(yú)基数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年有所回落。对(duì)于估值相对(duì)较高的行业将有一定的(de)压(yā)力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司的估(gū)值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是(shì)当行业(yè)龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较好的买入机会(huì)出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利(lì)中(zhōng)，但是随着中报(bào)业绩的(de)释放(fàng)和四(sì)季度集采的预(yù)期，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出(chū)现(xiàn)一定的调整，但是通过自下(xià)而上的方式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们(men)预计(jì)港股市(shì)场已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市(shì)场向上的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息周期临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风(fēng)险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会(huì)：由于中国经济(jì)修复有望成为全球投资的(de)主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行(xíng)业和板块(kuài)更(gèng)有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司(sī)有(yǒu)长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互(hù)联网、部分可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的(de)行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基(jī)本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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