财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开(kāi)花了！不仅仅是(shì)中国平安在4月(yuè)27日迎来时隔(gé)8年(nián)的涨(zhǎng)停，就在(zài)5月8日，中信银行、中国银行也迎(yíng)来(lái)涨停，而上一次涨停分别是(shì)13年前、7年(nián)前(qián)，邮(yóu)储银(yín)行更是盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观点将大涨(zhǎng)归因为(wèi)两份会议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现(xiàn)央企投资(zī)价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会即(jí)将举办(bàn)；另外一份则是沪(hù)市金融业主(zhǔ)题座谈会，其(qí)中“在服务中(zhōng)国式现代化(huà)中促进金(jīn)融业估值提升(shēng)和(hé)高质量发展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长(zhǎng)一段时期(qī)的热门词，尽管披上了主题(tí)、政策等色(sè)彩，底(dǐ)层逻辑是(shì)过(guò)去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重低配和低(dī)估(gū)。说到A股的低估值、高分红，银行为首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批的央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行预热，会(huì)议(yì)作(zuò)用显然(rán)被(bèi)放大。

　　事(shì)实上，不(bù)仅是两份会议通知的推波助澜，“小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”又来添油加醋。一则无(wú)头(tóu)无尾的(de)所谓指导(dǎo)意见，要(yào)求“国企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却获得极大(dà)的传播。

　　低估值、高股息，在经济温(wēn)和(hé)复苏预(yù)期之(zhī)下，中特估银行概念获得(dé)资金的青睐。有了多(duō)重消(xiāo)息的(de)加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据(jù)以(yǐ)往经验，大(dà)金融板块(kuài)走强往往预示着行情的结束，这一次历史是(shì)否会重演呢？多位受访人士指出，这种单一(yī)衡量逻辑可能不(bù)再奏(zòu)效，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较高的板块行进，从去年底开始监管开始提出中(zhōng)特估后有比较(jiào)不错的表现，中特估有望(wàng)持续(xù)为投资者(zhě)带(dài)来除稳定(dìng)股息(xī)收益外的(de)收(shōu)益。

　　银(yín)行为首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨(zhǎng)，中国银行(xíng)、中信银行(xíng)、西安银(yín)行涨停，农业银行、民(mín)生(shēng)银行、工商(shāng)银(yín)行、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其(qí)实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早已启动，银行(xíng)指(zhǐ)数（中(zhōng)信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商股也持(chí)续爆发，券商指数(shù)收盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近(jìn)5个(gè)工(gōng)作(zuò)日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来(lái)m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名看(kàn)，场内10只中(zhōng)证(zhèng)银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅明显，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多(duō)只基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规(guī)模最大(dà)的华(huá)宝中证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日收盘价(jià)创(chuàng)一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过(guò)14亿(yì)元(yuán)，刷新(xīn)近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市(shì)场(chǎng)早有(yǒu)预期。睿郡资产合伙人董承(chéng)非在5月7日表示，在(zài)经(jīng)济(jì)复(fù)苏不强劲情况下，原(yuán)来看不起的那些低增速的企业，现在反而显得难能可贵(guì)，因此(cǐ)被忽略高分红(hóng)、深度(dù)价值的企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也表示，银行(xíng)股(gǔ)这(zhè)波(bō)快速上(shàng)涨，是其在估(gū)值(zhí)极度低水平、股息率具备一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极度(dù)低配、基本(běn)面(miàn)预期极度(dù)悲观等背景下(xià)，配合当前经(jīng)济(jì)弱(ruò)复苏(sū)整体回(huí)报(bào)率预期下行(xíng)、中特估政策背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫(màn)长(zhǎng)的(de)季节，银行股等来了(le)久(jiǔ)违(wéi)的上(shàng)涨，截至5月8日，自(zì)今(jīn)年4月(yuè)以来(lái)全市场(chǎng)42家上市(shì)银行中(zhōng)，有(yǒu)17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中(zhōng)，中信(xìn)银行涨幅近(jìn)40％，中国银行(xíng)涨幅(fú)超(chāo)过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行、西(xī)安(ān)等5家(jiā)银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价(jià)创一年新高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿元，也刷(shuā)新近两(liǎng)年(nián)来(lái)的最高。中国(guó)银行龙虎榜数(shù)据显示(shì)，近三日沪(hù)股(gǔ)通累计(jì)买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平(píng)、股息率具备一定吸(xī)引(yǐn)力、持(chí)仓极(jí)度低配(pèi)、基(jī)本面预期(qī)极(jí)度悲观都(dōu)是银行股(gǔ)上(shàng)涨(zhǎng)的逻辑所在(zài)。

　　具体而言(yán)，在估值上，截至(zhì)目(mù)前，42家(jiā)A股银行的平均市净率为0.6倍左右。m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名除了宁波银行(xíng)和招商(shāng)银行，其余银行(xíng)均处(chù)于(yú)“破净(jìng)”状态。在这一轮估值修(xiū)复中，有市场人士指出(chū)，中字头(tóu)银行目标价(jià)估值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估值位置，当前板块交易热(rè)度之(zhī)下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明(míng)显(xiǎn)看到，资金对资(zī)产质量(liàng)、让利实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和高股(gǔ)息是银行股相对(duì)于(yú)其(qí)他主(zhǔ)题板块更(gèng)强的优势(shì)，据财通证券研(yán)报，国有大行近五年(nián)分(fēn)红率(lǜ)基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价(jià)值投(tóu)资和长期投资需(xū)要(yào)。近年来国有(yǒu)大行股息(xī)率也呈逐年提升趋势(shì)平均股息率(lǜ)从2019年的4.85％提(tí)升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持(chí)仓(cāng)占比极(jí)低也为调仓提(tí)供了空间，公募(mù)“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度银(yín)行股占偏股型基金仓(cāng)位(wèi)为1.96％，为(wèi)2016年(nián)三季度以来新低，显著低(dī)于(yú)2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝基(jī)金银行ETF基(jī)金经(jīng)理胡洁就向财(cái)联社(shè)表示(shì)，高股息策略以其确定的股息收(shōu)入和较高的安(ān)全边际可(kě)以为投资者提供不错的收益(yì)。而基本面(miàn)稳健、分红(hóng)率高而稳定(dìng)、估值处于(yú)历(lì)史低位的银行板(bǎn)块是高(gāo)股息策(cè)略的理(lǐ)想增配板块。与此同(tóng)时，银行板块在一(yī)季度是业绩(jì)低点。随着大行重定价的压(yā)力(lì)过去以及二三(sān)季度农商行小微投放旺季的到来(lái)，资(zī)产端收(shōu)益率将会逐步(bù)企稳，后续业(yè)绩有(yǒu)望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资(zī)部基(jī)金经理余(yú)展昌(chāng)也指出，与海外银行对(duì)比，在中特(tè)估背景(jǐng)下的国(guó)内银行仍然具有较好(hǎo)的投资机会。以国(guó)有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最(zuì)高(gāo)在0.75倍(bèi)左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部分的银行估值都(dōu)在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银(yín)行(xíng)还(hái)有大量的(de)商(shāng)誉，国内(nèi)银行的估值水平(píng)是偏低的(de)，本身就(jiù)有(yǒu)比较大的修复空间。此外，他(tā)还指出，国(guó)企改革有望使(shǐ)得这(zhè)些问题(tí)得到改善，从(cóng)而提高银行的(de)利(lì)润增速，持(chí)续修复(fù)估值。

　　银行(xíng)是否意味着行情的结(jié)束(shù)？

　　随着证券、银行等(děng)大(dà)金融板块(kuài)的走强，有(yǒu)市场观点开始担(dān)忧市场行情告一(yī)段落。对此，市场(chǎng)人(rén)士认为，站(zhàn)在中特估背(bèi)景下去看金融股(gǔ)的(de)爆(bào)发，并不(bù)能简单做出市场行(xíng)情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大(dà)金融板(bǎn)块过去被(bèi)当(dāng)成行(xíng)情结束的指标，其背后通常潜意识(shí)映射(shè)包(bāo)括不限于(yú)大(dà)金(jīn)融爆发往(wǎng)往(wǎng)代表市场没有别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的金融股走强来看，市(shì)场表现并(bìng)不存在上述问题。

　　首先，当前(qián)大金(jīn)融“吸血(xuè)”效(xiào)应并(bìng)不强，比如银行板块近期大幅放量(liàng)，成交量(liàng)约为600亿，作为大(dà)市值(zhí)的板块，这一成交量(liàng)与甚至部分中小市值板块成交量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大(dà)金融(róng)板(bǎn)块本次表现也不是单一(yī)的，放(fàng)眼全市场，部分港口(kǒu)、铁(tiě)路、建筑、电(diàn)力、石化等板块也表(biǎo)现较好，因此(cǐ)不能单一地以(yǐ)过(guò)去大m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名(dà)金融(róng)上涨作(zuò)为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较为极端的交(jiāo)易结构容易被(bèi)表征为(wèi)市(shì)场波(bō)动的(de)前奏，但市(shì)场变量(liàng)影(yǐng)响(xiǎng)较多、今年行情结构差异巨大，建(jiàn)议不要单一(yī)映(yìng)射(shè)分析。

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