个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社(shè)会保障部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多(duō)方(fāng)实践。时值(zhí)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业务(wù)正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试(shì)点的铺开和(hé)推广中持(chí)续发力，个人养老金业务(wù)也成(chéng)为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资(zī)的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公(gōng)募基(jī)金。据(jù)人社部(bù)个人养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公(gōng)募(mù)基(jī)金产品(pǐn)全覆(fù)盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分客(kè)户更愿意(yì)在产品货(huò)架丰富的(de)机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的(de)产品货架(jià)能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的(de)角度讲，大(dà)部(bù)分客(kè)户对于金融(róng)产品的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的认知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养老金可投资的(de)产品类型(xíng)的(de)基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个(gè)性(xìng)化(huà)画(huà)像和客户特(tè)点，为客户提(tí)供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估(gū)体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是(shì)需要在账户(hù)内充(chōng)分利用(yòng)长期(qī)投(tóu)资(zī)，但如(rú)何投资也令不(bù)少投资者(zhě)犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的(de)投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负(fù)责人称，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合个人(rén)养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金客(kè)户(hù)个(gè)性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈(quān)”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银(yín)行。相比(bǐ退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思)之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可查(chá)询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获(huò)准开办个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公(gōng)司个(gè)人养老金业(yè)务的规模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于(yú)积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时，将(jiāng)“一站(zhàn)式(shì)”服务作(zuò)为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国(guó)泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户形(xíng)成(chéng)科学(xué)养(yǎng)老(lǎo)理财观(guān)念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业(yè)资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个人养(yǎng)老金目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定(dìng)了(le)“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的(de)时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金走进(jìn)企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年(nián)，相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的(de)核心方向之(zhī)一(yī)。通(tōng)过(guò)不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金(jīn)融需(xū)求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策(cè)选择社保(bǎo)关(guān)系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位(wèi)员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增量市(shì)场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解(jiě)客(kè)户的(de)风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人表示(shì)，会针对不同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不(bù)同年(nián)龄结构(gòu)和(hé)不同资(zī)金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为居(jū)民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入(rù)，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事(shì)业单位，通(tōng)过上(shàng)门服(fú)务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策(cè)略和长期(qī)规(guī)划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老(lǎo)金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如(rú)节(jié)税(shuì)计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引(yǐn)入(rù)智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休(xiū)年(nián)限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不(bù)大？产品(pǐn)能不(bù)能(néng)满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是(shì)投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人(rén)养老(lǎo)目(mù)标基金自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又(yòu)让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投(tóu)资(zī)达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安(ān)全、有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重资(zī)产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其(qí)特(tè)点达到(dào)的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特(tè)征产品(pǐn)对(duì)于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是(shì)可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长周(zhōu)期看也能满足客户(hù)养老类(lèi)资金的保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述两个目(mù)的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效(xiào)且动态适(shì)配(pèi)的(de)产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如(rú)风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的(de)产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目(mù)标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的(de)稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产(chǎn)退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也(yě)是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具(jù)有长期(qī)性，可(kě)以(yǐ)达到(dào)几(jǐ)十年，能(néng)够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户(hù)，可以配(pèi)置一定高比例资金(jīn)在(zài)权益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负(fù)责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品具有一(yī)定的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足(zú)投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的(de)发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机(jī)构都可参(cān)与到为客(kè)户(hù)提供(gōng)个人养老基金服务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上(shàng)说(shuō)是(shì)竞合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下(xià)三(sān)方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服(fú)务；二(èr)是增(zēng)加产品销(xiāo)售(shòu)范(fàn)围，在(zài)养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业(yè)务合规(guī)性，为不(bù)同的客户提供基于(yú)客户需(xū)求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系列前序操作(zuò)步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流程的(de)投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资(zī)者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配置方案。未(wèi)来期(qī)待能够(gòu)从政策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引(yǐn)入和(hé)研发上的政策支(zhī)持(chí)，丰富(fù)客(kè)户(hù)多(duō)元化的(de)投资选择(zé)。”该负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退(tuì)税(shuì)的开始，不少(shǎo)人(rén)发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年多了(le)不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的(de)三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负(fù)责(zé)人认为，这是一个(gè)专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规(guī)划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，还需要结合其(qí)他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没(méi)有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目(mù)前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基本养老保(bǎo)险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国家金融(róng)监(jiān)督(dū)管理总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业内就关于(yú)促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)发(fā)展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征(zhēng)求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该项业务的(de)险企数量将增(zēng)加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有(yǒu)的(de)个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给(gěi)的同时(shí)，多(duō)家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看(kàn)来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投资(zī)风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全(quán)有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来(lái)源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户(hù)需求(qiú)出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本(běn)市(shì)场(chǎng)具(jù)有(yǒu)良好增值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望能参(cān)与(yǔ)到具(jù)体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人(rén)建(jiàn)议，参(cān)考部分发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标(biāo)的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这(zhè)样在开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临的(de)流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉(yù)改近日(rì)表(biǎo)示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户(hù)对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需求(qiú)，多(duō)家券商还(hái)发力(lì)个(gè)人养老金账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在(zài)职(zhí)群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责(zé)任(rèn)，力(lì)争为居(jū)民提供(gōng)持(chí)续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户(hù)多(duō)样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务(wù)，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的(de)年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公募(mù)基(jī)金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金(jīn)机制间接(jiē)服务背后(hòu)的企业员(yuán)工(gōng)和机构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金(jīn)的组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结(jié)合(hé)机构条线(xiàn)业务(wù)规划为央(yāng)企与国企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开发(fā)建设部(bù)署的(de)年金综合评价(jià)系(xì)统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融服务体系均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步(bù)建立了个(gè)人养老金及个人养老金融(róng)服务(wù)体系，充分(fēn)利(lì)用金(jīn)融(róng)产品代(dài)理销(xiāo)售牌(pái)照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行(xíng)详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)落地已经过去半(bàn)年(nián)，民众接受度和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人(rén)员在(zài)具(jù)体实操过程中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和(hé)券商营(yíng)业(yè)部，了解(jiě)个人养老金制度近半(bàn)年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在意(yì)退休后多一(yī)份保障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台数据(jù)可知，个(gè)人养老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参(cān)与(yǔ)人数(shù)方面都(dōu)有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老金业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过(guò)企业(yè)和(hé)单位组织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将收入(rù)的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期(qī)也(yě)不会影响她未来的(de)生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金账户(hù)是在基本(běn)养老(lǎo)保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群(qún)体的不(bù)同需(xū)求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不(bù)久的(de)年轻人着(zhe)重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长(zhǎng)，担(dān)心之后如(rú)果要大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则是认(rèn)为在个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不明显，目前(qián)个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老金账户(hù)也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金(jīn)只支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较(jiào)遥远的群体来说，养老需(xū)求当然(rán)也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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